Depresión

Hoy vamos a hablar de un artículo muy interesante:

A Tale of Two Depressions

En ella su autor trata de comparar el actual grado de deterioro económico desde el inicio de la crisis con la ocurrida en los años 30.

The parallels between the Great Depression of the 1930s and our current Great Recession have been widely remarked upon. Paul Krugman has compared the fall in US industrial production from its mid-1929 and late-2007 peaks, showing that it has been milder this time. On this basis he refers to the current situation, with characteristic black humour, as only “half a Great Depression.” The “Four Bad Bears” graph comparing the Dow in 1929-30 and S&P 500 in 2008-9 has similarly had wide circulation (Short 2009). It shows the US stock market since late 2007 falling just about as fast as in 1929-30.

Los paralelismos entre la Gran Depresión de los años 30 y nuestra actual Gran Recesión han sido ampliamente comentados. Paul Krugman ha comparado la caída de la producción industrial en EEUU desde los máximos alcanzados a mediados del 29 y de final de 2007, mostrando que ha sido más suave en la actualidad. Basando en esto se refiere a la actual situación, usando humor negro, como solamente "la mitad de una Gran Depresión". El gráfico que compara las "4 peores caídas" en el Dow entre 1929-30 y el S&P 500 en el 2008-9 ha tenido una amplia circulación. Este muestra la caída de los mercados desde finales de 2007 al menos tan rápida como la caída entre 1929-30.

El artículo sigue con una idea interesante. Bueno casi todos los analistas comparan esta crisis con la de los años 20 pero sólo mirando a EEUU, ¿ qué ocurre si miramos a todo el mundo ?

In fact, when we look globally, as in Figure 1, the decline in industrial production in the last nine months has been at least as severe as in the nine months following the 1929 peak. (All graphs in this column track behaviour after the peaks in world industrial production, which occurred in June 1929 and April 2008.) Here, then, is a first illustration of how the global picture provides a very different and, indeed, more disturbing perspective than the US case considered by Krugman, which as noted earlier shows a smaller decline in manufacturing production now than then.

De hecho, cuando miramos de forma global como en la figura 1, la caída en la producción en los últimos 9 meses es al menos tan severa como los nueve meses que siguieron al máximo alcanzado en 1929. ( Los gráficos están dibujados de tal manera que comparan los máximos alcanzados en Junio de 1929 y Abril de 2008 ). Aquí, entonces, tenemos una ilustración de como si miramos el problema en su conjunto vemos algo totalmente distinto y, efectivamente, una perspectiva mucho más problemática que el caso de los EEUU considerada por Krugman, la cual como vimos anteriormente nos mostraba una pequeña bajada antes y ahora.

Pero quizás lo más problemático viene despues. De acuerdo estamos ante un problema gordo, pero, ¿ cómo se actúo entonces y como se actúa ahora ?


La anterior imagen muestra la media de los tipos de interes de 7 Bancos Centrales tanto desde Junio de 1929 como desde Abril de 2008. Quienes hayan leído mi blog más veces, sabrán que mi tesis sobre la crisis actual es que es como la de los años 20 pero que la diferencia es que ahora los Bancos Centrales han actuado de manera más contundente y en vez de tener una Depresión de unos 5 a 10 años lo que lo han convertido es en una sucesión de décadas pérdidas tal como ocurre en Japón.

Si miramos el gráfico vemos la gravedad de la crisis, entonces con la que estaba cayendo esta media de tipos de interés jamés bajo del 3 %, ahora vamos de cabeza todos a por el 0% En principio debería darnos igual al fin y al cabo es sólo un número y al igual que hace unos años soportábamos tipos de interés de 2 dígitos ahora nos parecen igual de posibles en un futuro no muy lejano. Pero es que el mundo no funciona así, la idea de una bajada de tipos de interés es reactivar la economía, conseguir que se cree el dinero más fácilmente pero cuando estamos cerca del 0% ya no podemos activar nada más.

A nivel macroeconómico y sin mirar nada más esa gráfica estaría mostrándonos el "game over". Curiosamente esto se podría haber evitado dejando caer tanto a las instituciones financieras no solventes como a las empresas que estuvieran en esa situación, la caída hubiera sido mucho más dura pero la recuperación sería más rápida.

El artículo esta escrito de una forma muy clara y va a los 4 o 5 factores importantes de esta crisis. Ojala me equivoque pero a mi esto me sigue pareciendo incluso más peligroso que hace sólo un año, el paralelismo con la crisis de los años 30 no me obsesionaría la verdad.

Preguntas abiertas:

Aquí dejo una serie de preguntas de cosas que no tengo claro:

El euribor esta bajo debido a que el BCE( Banco central europeo) da todo el dinero que quieran las entidades a un tipo fijo. ¿ No podrían llegar a perder dinero los bancos al no conseguir esa financiación tan barata ?. Hay que tener en cuenta que todos no pueden conseguir financiación en el BCE.

¿ Cuanto mas se pueden endeudar los estados ?

¿ Por que nos invitan a consumir sin control ?, aunque yo tenga mi dinero en el banco este no esta quieto ya que él puede hacer básicamente con este lo que le da la gana. ¿ Por que la economía crece menos si yo no consumo ?

Se habla de que en Japón y en la gran depresión uno de los errores fue no ayudar a los bancos como se hace en la situación actual, ¿ esto es verdad o simplemente es una excusa para ayudar más a los bancos ?

Preguntas mas filosóficas:

¿ Por que no se controla la inflación utilizando un índice de precios que no sólo tenga bienes de consumo ?

¿ Qué debería ofrecernos un modelo económico ?

¿ Cuando se habla de que nuestro sistema se basa en la confianza no se esta afirmando que depende de castillos en el aire ?. ¿ Es posible un sistema que no necesite de tanta confianza ?

¿ Es posible un modelo económico sin bancos ?, ¿ Puede existir otro tipo de sistema bancario ?