The Supervisory Capital Assessment Program: Design and Implementation
Este documento nos explica como se diseño y planificaron este tipo de test. Vamos a la página número 8.
Bueno vemos como describe 2 escenarios posibles. El primero lo llama Baseline y en el punto 2 nos describe en que consiste:
No se a vosotros pero cuando se habla de personas que hacen predicciones, lease analistas yo me los imagino a todos allí con su bola de cristal y me da como cierta risa floja. Pero vamos a lo importante, existen 2 escenarios uno más liviano y el otro en teoría catastrófico pasemos a explicar los 2.
BaseLine Scenario
En 2009 se enfrenta a una caída en promedio del PIB de un 2%. Es muy importante notar que utilizan la caída que se ha producido a todo lo largo de 2009 y no la del último trimestre. Para 2010 hablan de una subida de 2.1%.
En cuanto al desempleo, 8,4 % en promedio anual. Otra vez igual que lo anterior habla de promedio no del último. Para 2010 este indicador llegaria a 8,8% es decir se seguiria perdiendo empleo.
En el caso de la caída de los precios de la vivienda utilizan el indice Case‐Shiller 10‐City Composite, en este caso si utilizan la caída desde el último cuarto de año 2008 a 2009 y hablan de una caída del 14%. En 2010 ya habla de sólo una caída del 4%.
Alternative More Adverse Scenario
En teoría este escenario sería como el fin del mundo. Es curioso el nombre utilizado, pero vamos con los números que es lo que nos interesa.
Caída en promedio del PIB del 3.3% en 2009 y subida de 0,5% en 2010.
Respecto al desempleo 8,9% de promedio en 2009 y 10.3% en 2010.
Y el precio de las viviendas caerían un 22% en 2009 y un 7% en 2010.
Como vemos un escenario realmente más adverso pero tampoco tan alejado del anterior la verdad. A pie de página nos encontramos con una nota respecto a lo complicado que es que este escenario suceda.
Resultados.
Con estos escenarios esto son los resultados:
The Supervisory Capital Assessment Program: Overview of Results.
Nos vamos esta vez a la página 6 donde encontramos esto:
Como vemos aquí se expone las pérdidas de 599 mil millones de dolares en el caso más adverso y en la última línea vemos lo que serían las necesarias para el base line 74.6 mil millones. Es increíble ver como no siendo tan dispares los escenarios tenemos unas perdidas tan diferentes. Parece como si el primer escenario hubiera sido cojido de tal forma que estuviéramos justo en el filo de donde aparecen las grandes pérdidas.
Situación actual.
¿ Bueno y como de imposibles o de preocupantes son estos 2 escenarios ?. Al fin y al cabo estamos en mayo han pasado 4 meses y medio del año luego algunos datos debemos de tener. Analicemos una a una las variables macroeconómicas que han utilizado.
PIB.
Se habla de tasa de caída promedio luego habría que hacer una media. Normalmente la tasa se da de trimestre en trimestre, veamos lo que ha pasado en el primero:
Economy falls more than expected
Pues nada una caída del 6.1 % nada menos. A este ritmo para no hacer que el escenario terrible sea de cuento de hadas tendrían que empezar a crecer. Pero vamos no nos preocupemos que si hace falta se le echa un poco de cara.
White House Sees 3.5% Growth by Year-End, Exceeding Forecasts
Da igual que este o no basado en algo la idea es crear esa sensación de que lo peor ha pasado.
Civilian unemployment rate
Escenario peor para este año 8.9%. Y en que nivel estamos:
Unemployment Rate Climbs to 8.9 Percent
Pues si en Abril llegamos a esos 8.9% y eso que se destruyo en ese mes menos de lo esperado. Lo lógico sería superarlo sin problemas.
Case Shiller Home Prices
Según el siguiente enlace:
S&P/Case-Shiller Home Price Indices
La última medida de mas del 18 % de bajada estando en Enero incluso por encima del 19%.
Conclusiones.
Se han creado una serie de escenarios para que la banca estadounidense no saliera muy mal parada. Se nos quiere vender que no pasa nada que lo peor ha pasado y sin embargo en ningún momento se ataca el verdadero problema, una lastima ya que al final seguramente todo esto generara más dudas de las que podía haber solucionado.
Preguntas abiertas:
Baseline forecasts for real GDP and the unemployment rate equal the average of projections released by Consensus Forecasts, Blue Chip, and Survey of Professional Forecasters in February.
Predicción Baseline para el PIB real y la tasa de desempleo igual a la media de las previsiones emitidas por el consenso de las previsiones, Blue Chip( se refiere a empresas grandes sobre todo bancos que realizan esas previsiones) y mediante encuestas a los estimadores profesionales en Febrero.
No se a vosotros pero cuando se habla de personas que hacen predicciones, lease analistas yo me los imagino a todos allí con su bola de cristal y me da como cierta risa floja. Pero vamos a lo importante, existen 2 escenarios uno más liviano y el otro en teoría catastrófico pasemos a explicar los 2.
BaseLine Scenario
En 2009 se enfrenta a una caída en promedio del PIB de un 2%. Es muy importante notar que utilizan la caída que se ha producido a todo lo largo de 2009 y no la del último trimestre. Para 2010 hablan de una subida de 2.1%.
En cuanto al desempleo, 8,4 % en promedio anual. Otra vez igual que lo anterior habla de promedio no del último. Para 2010 este indicador llegaria a 8,8% es decir se seguiria perdiendo empleo.
En el caso de la caída de los precios de la vivienda utilizan el indice Case‐Shiller 10‐City Composite, en este caso si utilizan la caída desde el último cuarto de año 2008 a 2009 y hablan de una caída del 14%. En 2010 ya habla de sólo una caída del 4%.
Alternative More Adverse Scenario
En teoría este escenario sería como el fin del mundo. Es curioso el nombre utilizado, pero vamos con los números que es lo que nos interesa.
Caída en promedio del PIB del 3.3% en 2009 y subida de 0,5% en 2010.
Respecto al desempleo 8,9% de promedio en 2009 y 10.3% en 2010.
Y el precio de las viviendas caerían un 22% en 2009 y un 7% en 2010.
Como vemos un escenario realmente más adverso pero tampoco tan alejado del anterior la verdad. A pie de página nos encontramos con una nota respecto a lo complicado que es que este escenario suceda.
Based on the year‐to‐year variability in house prices since 1900, and controlling for macroeconomic factors, there is roughly a 10 percent probability that house prices will be 10 percent lower than in the baseline by 2010.
O sea básicamente nos vienen a decir que como no ha pasado antes no puede pasar. Huelga decir que eso no es un razonamiento, de todas formas si controlas por factores macroeconómicos de los cuales no sabes su evolución como haces este tipo de afirmaciones.
Tomando como muestras las diferencias en los precios de los inmuebles desde el año 1900, y controlando por factores macroeconómicos, hay vagamente un 10 por ciento de probabilidad de que esos precios sean un 10 por ciento menores que el escenario baseline alla por 2010.
Resultados.
Con estos escenarios esto son los resultados:
The Supervisory Capital Assessment Program: Overview of Results.
Nos vamos esta vez a la página 6 donde encontramos esto:
Como vemos aquí se expone las pérdidas de 599 mil millones de dolares en el caso más adverso y en la última línea vemos lo que serían las necesarias para el base line 74.6 mil millones. Es increíble ver como no siendo tan dispares los escenarios tenemos unas perdidas tan diferentes. Parece como si el primer escenario hubiera sido cojido de tal forma que estuviéramos justo en el filo de donde aparecen las grandes pérdidas.
Situación actual.
¿ Bueno y como de imposibles o de preocupantes son estos 2 escenarios ?. Al fin y al cabo estamos en mayo han pasado 4 meses y medio del año luego algunos datos debemos de tener. Analicemos una a una las variables macroeconómicas que han utilizado.
PIB.
Se habla de tasa de caída promedio luego habría que hacer una media. Normalmente la tasa se da de trimestre en trimestre, veamos lo que ha pasado en el primero:
Economy falls more than expected
Pues nada una caída del 6.1 % nada menos. A este ritmo para no hacer que el escenario terrible sea de cuento de hadas tendrían que empezar a crecer. Pero vamos no nos preocupemos que si hace falta se le echa un poco de cara.
White House Sees 3.5% Growth by Year-End, Exceeding Forecasts
Da igual que este o no basado en algo la idea es crear esa sensación de que lo peor ha pasado.
Civilian unemployment rate
Escenario peor para este año 8.9%. Y en que nivel estamos:
Unemployment Rate Climbs to 8.9 Percent
Pues si en Abril llegamos a esos 8.9% y eso que se destruyo en ese mes menos de lo esperado. Lo lógico sería superarlo sin problemas.
Case Shiller Home Prices
Según el siguiente enlace:
S&P/Case-Shiller Home Price Indices
La última medida de mas del 18 % de bajada estando en Enero incluso por encima del 19%.Conclusiones.
Se han creado una serie de escenarios para que la banca estadounidense no saliera muy mal parada. Se nos quiere vender que no pasa nada que lo peor ha pasado y sin embargo en ningún momento se ataca el verdadero problema, una lastima ya que al final seguramente todo esto generara más dudas de las que podía haber solucionado.
Preguntas abiertas:
Aquí dejo una serie de preguntas de cosas que no tengo claro:
El euribor esta bajo debido a que el BCE( Banco central europeo) da todo el dinero que quieran las entidades a un tipo fijo. ¿ No podrían llegar a perder dinero los bancos al no conseguir esa financiación tan barata ?. Hay que tener en cuenta que todos no pueden conseguir financiación en el BCE.
¿ Cuanto mas se pueden endeudar los estados ?
¿ Por que nos invitan a consumir sin control ?, aunque yo tenga mi dinero en el banco este no esta quieto ya que él puede hacer básicamente con este lo que le da la gana. ¿ Por que la economía crece menos si yo no consumo ?
Se habla de que en Japón y en la gran depresión uno de los errores fue no ayudar a los bancos como se hace en la situación actual, ¿ esto es verdad o simplemente es una excusa para ayudar más a los bancos ?
Preguntas mas filosóficas:
¿ Por que no se controla la inflación utilizando un índice de precios que no sólo tenga bienes de consumo ?
¿ Qué debería ofrecernos un modelo económico ?
¿ Cuando se habla de que nuestro sistema se basa en la confianza no se esta afirmando que depende de castillos en el aire ?. ¿ Es posible un sistema que no necesite de tanta confianza ?
¿ Es posible un modelo económico sin bancos ?, ¿ Puede existir otro tipo de sistema bancario ?
Vamor a ver, usted habla y juzga previsiones "de personas que hacen predicciones" y, sin embargo, a usted le "da como cierta risa floja", porque no es uno de ellos.
ResponderEliminarUsted ¿desde dónde juzga? ¿Desde el Olimpo?
Me parece un artículo muy interesante.
ResponderEliminarUn análisis profundo pero sencillo. Yo también
opino que un stress test se hace con un escenario realmente "estresante" y eso no es ninguno de los que han propuesto. Las necesidades de capital de los bancos hubieran sido simplemente brutales = equity valor 0 = desplome de los mercados.
Un saludo
Muy oportunas mcuhas de las reflexeiones, me quedo con la preguntas
ResponderEliminar¿ Cuando se habla de que nuestro sistema se basa en la confianza no se esta afirmando que depende de castillos en el aire ?. ¿ Es posible un sistema que no necesite de tanta confianza ?
¿ Es posible un modelo económico sin bancos ?, ¿ Puede existir otro tipo de sistema bancario ?
RESPUESTA: la propuesta de la escuela austriaca, ellos ya decian que la expansion artificial del credito crea falsos periodos de expansion, por que hay que aumentar las reservas que mantienen los bancos. Claro eso supone una gran caida de los beneficios bancarios, y ¿quien domina el mundo?
Anonimo yo no soy uno de ellos en el sentido de que yo no hago predicciones de como ira la economía de aqui a varios meses y hacerlo a un año me parece simplemente una tontería. Ahora por ejemplo vemos que las empresas de EEUU pierden menos por que han echado a mas trabajadores, a ver quien es el listo que adivana eso hace tres meses. ¿ Quién podría preveer que America iba a intervenir tan salvajemente en su economía ?.
ResponderEliminarLo que trato de decir es que las predicciones de estas personas han quedado obsoletas incluso en el mismo momento de salir.
Obviamente yo no tengo ni datos, ni medios suficientes para estar al mismo nivel que esta gente. Pero es que cuando sale una predicción y no tiene sentido a los 15 días pues que quieres que te diga a mi me da mucho que pensar.
Por cierto yo no juzgo a nadie, quien quiera creerse que estamos perfectos y que con el dinero que han pensado todo se soluciona perfecto, pero creame pensar y preguntarse cosas nunca ha sido malo.
Me agrada mucho su comentario quiero tener más críticas así podré explicarme más a conciencia.
Saludos.