Naturaleza de la burbuja

Se denomina burbuja en términos económicos a una subida del precio de un activo, esta se basa simplemente en su futura revalorarización.

¿ Por qué se les llama burbujas ?

Porque el precio aumenta como un globo hasta que explota. Este post viene a explicar una diferencia de esta burbuja respecto de otras.

No es lo mismo una burbuja sobre un bien que no es necesario que uno relacionado con otro de primera necesidad. La banca necesita de activos que suban de precio de tal manera que su financiación sea necesaria y cada vez mas lucrosa. ¿ Creen ustedes que si un piso costara 10 millones de las antiguas pesetas los bancos tendrían muchos beneficios ?

Pero, ¿ de donde sacan ese dinero que ganan los bancos ?

Los bancos ganan dinero consiguiendolo a bajo interes y dandolo a uno mayor. Se lo prestan tanto al promotor como al que compra la casa y ganan la diferencia entre los que les cuesta a ellos el dinero y a lo que consiguen darlo.

El problema es que los bancos necesitan de esta burbuja para tener beneficios y a la vez esta es su máxima amenaza.

El anterior parrafo para mi es el importante, los bancos tal y como los conocemos ahora son empresas que tienen que dar beneficios crecientes para subsitir y eso sólo se puede hacer con una burbuja.

Pero ahora viene lo peor, ¿ qué ocurre cuando explota una burbuja inmobiliaria ?

Pues lo de Japon en los años 90 o lo de EEUU en la Gran Depresión que los bancos dejan de funcionar. Y si los bancos dejan de funcionar toda la economía se muere ya que esta se ha hecho dependite del credito el cual no puede crecer ya que no tienes un activo que sirva de respaldo en caso de impago.

El credito sólo puede crecer si el banco obtiene su dinero de vuelta y para esto necesita garantias, avales si lo quiere más técnico, y ¿ qué pasa si el máximo activo de tus clientes pierde valor ?

Cada vez veo mas clara la larga deflación, la inflación necesita de una economia que mueva dinero y de unos bancos dispuestos a darlo y esto cada vez esta mas lejos.

Saludos.

Preguntas abiertas:

Aqui dejo una serie de preguntas de cosas que no tengo claro:

El interbancario esta cerrado pero las hipotecas estan referenciadas al euribor, este último esta bajo debido a que las pocas operaciones que se cruzan lo a hacen a un nivel muy bajo y que el BCE( Banco central europeo) da todo el dinero que quieran las entidades a un tipo fijo. ¿ No podrían llegar a perder dinero los bancos al no conseguir esa financiación tan barata ?. Hay que tener en cuenta que todos no pueden conseguir financiación en el BCE.

¿ Cuanto mas se pueden endeudar los estados ?

¿ Por que nos invitan a consumir desaforadamente ?, aunque yo tenga mi dinero en el banco este no esta quieto ya que él puede hacer básicamente con este lo que le da la gana. ¿ Por que la economía crece menos si yo no consumo ?

Se habla de que en Japon y en la gran depresión uno de los errores fue no ayudar a los bancos como se hace en la situación actual, ¿ esto es verdad o simplemente es una excusa para ayudar más a los bancos ?

Preguntas mas filosóficas:

¿ Por que no se controla la inflación utilizando un indice de precios que no sólo tenga bienes de consumo ?

¿ Que deberia ofrecernos un modelo económico ?

¿ Cuando se habla de que nuestro sistema se basa en la confianza no se esta afirmando que depende de castillos en el aire ?. ¿ Es posible un sistema que no necesite de tanta confianza ?

¿ Es posible un modelo económico sin bancos ?, ¿ Puede existir otro tipo de sistema bancario ?

Muletas

Cuando sufrimos un accidente normalmente necesitaremos ayuda, esto puede cambiar nuestros habitos de tal manera que algo que consideramos provisional se convierta en definitivo.

Durante esta crisis se han utilizado muchas muletas las cuales costara mucho quitar del sistema, repasemos una de ellas para analizarla:

En Octubre del año pasado el Banco Central Europeo rebajo los tipos de interes desde el 4,25% hasta el 3,75%. Después vendrían mas bajadas pero durante ese mes se produjeron una serie de circunstancias que lo hacian todo diferente.

El dia 2 de Octubre el euribor marcaba un máximo de 5,526%. En ese momento los tipos oficiales estaban a 4,25% luego teniamos un diferencial de mas de un punto entre el oficial y el euribor. Una forma de medir la confianza y la liquidez del sistema es mediendo la diferencia entre estos 2 números. A mayor desconfianza entre los bancos o menor dinero para prestar mayor será el valor del euribor. Hay que indicar que el primer suceso que nos alerto sobre esta crisis fue una subida del euribor durante Diciembre de 2007 debido a esta falta de liquidez y de confianza.

El BCE ya había hecho de todo para rebajar ese diferencial y vino entonces la siguiente fase. Normalmente las subastas del BCE se hacen a tipo variable, es decir se fija un mínimo y según el tipo de interes que estes dispuesto a pagar se te da mas o menos dinero, primero irán los que pagan más y después los siguientes. De esta forma que se consigue:

• Las instituciones que estuvieran peor tenián que soportar un tipo de interes mas alto. Se beneficiaba a las mejores instituciones.
• Al haber un dinero prefijado que se ponía en circulación era más sencillo controlar las subastas y por lo tanto la inflación.
• El intebancario se convierte en una fuente de financiación muy importante para los distintos bancos que no consiguieran todo el dinero que querian del BCE. La importancia de este instrumento, el interbancario, es clave ya que permite pasar el dinero de zonas de Europa ahorradoras hacía zonas donde no existe esa capacidad de ahorro y se necesita inversión.

Pero en Octubre los tipos no paraban de subir y entonces llego una medida. El BCE a partir del 14 de Octubre empieza a hacer subastas ilimitadas a tipo fijo, que era el de referencia. Ponía una muleta al sistema financiero.

La medida tuvo sus consecuencias, por un lado las que buscaba el banco central de bajada de tipos que llegaban a los consumidores, no tenemos que ver mas que lo que le ha pasado al euribor desde entonces.

Pero, ¿ tiene consecuencias negativas ?

En el interbancario ya no se cruzan tantas operaciones por lo tanto se mueve menos dinero. Ya sólo se usa para proveer a los bancos que no pueden tomar dinero prestado directamente del banco central.

Ya no se beneficia a los bancos buenos sobre los malos son todos iguales. Además corremos el peligro de crear una bola de nieve de inflación descontrolada.

Existe el problema adicional de que los bancos no saben cuanto durara esta medida y por lo tanto la caida del euribor se convierte en falsa y puede cambiar de signo en cualquier momento.

Al interbancario le han puesto unas muletas que seguramente no le puedan quitar nunca, por que ¿ qué pasaria si se hiciera ?

Los tipos se volverián a disparar y bastante. Los bancos tienen muy poca liquidez y es muy valiosa para estar prestandola entre ellos si lo hicierán lo harián a cambio de un pago muy grande.

Es una medida con mas peligros que beneficios pero estaba claro que algo había que hacer. La historia nos dira si fue acertada y si se podra arreglar lo que ahora se ha roto.

Saludos.

Preguntas abiertas:

Aqui dejo una serie de preguntas de cosas que no tengo claro:

El interbancario esta cerrado pero las hipotecas estan referenciadas al euribor, este último esta bajo debido a que las pocas operaciones que se cruzan lo a hacen a un nivel muy bajo y que el BCE( Banco central europeo) da todo el dinero que quieran las entidades a un tipo fijo. ¿ No podrían llegar a perder dinero los bancos al no conseguir esa financiación tan barata ?. Hay que tener en cuenta que todos no pueden conseguir financiación en el BCE.

¿ Cuanto mas se pueden endeudar los estados ?

¿ Por que nos invitan a consumir desaforadamente ?, aunque yo tenga mi dinero en el banco este no esta quieto ya que él puede hacer básicamente con este lo que le da la gana. ¿ Por que la economía crece menos si yo no consumo ?

Se habla de que en Japon y en la gran depresión uno de los errores fue no ayudar a los bancos como se hace en la situación actual, ¿ esto es verdad o simplemente es una excusa para ayudar más a los bancos ?

Preguntas mas filosóficas:

¿ Por que no se controla la inflación utilizando un indice de precios que no sólo tenga bienes de consumo ?

¿ Que deberia ofrecernos un modelo económico ?

¿ Cuando se habla de que nuestro sistema se basa en la confianza no se esta afirmando que depende de castillos en el aire ?. ¿ Es posible un sistema que no necesite de tanta confianza ?

¿ Es posible un modelo económico sin bancos ?, ¿ Puede existir otro tipo de sistema bancario ?

Bad Bank frente a Stress Test

Durante estos dias igual se nos ha pasado algo.

En Suecia en los años 90, para más señas en el 1992 vivio una crisis muy parecida a la actual para salir de ella lo que hizo fue identificar que bancos estaban bien y cuales mal, a estos últimos se entro en su capital por medio de la compra de acciones. Digo esto siempre partiendo de que extrapolar en estos temas no es sólo complicado sino a veces contraproducente.

¿ Os acordais de los stress tests ?

Hace como un mes y medio se hablaba de que se iban a realizar una serie de tests sobre los bancos de tal manera que poniendonos en condiciones extremas supieramos que capital iban a necesitar y si necesitaban ser recapitalizados. Fue por esto por lo que vimos como las bolsas rompian los minimos del año pasado y por ejemplo las aciones de Citigroup el otrora mayor banco del mundo llegaran a cotizar por debajo de 1 euro cuando hace no mucho estaba a cerca de 60.

Ahora ya nadie habla de esto y al final la solución es quedarse con las deudas que a fecha de hoy se consideran mas impagables lo que se llamo el Bad Bank.

Las bolsas suben ya que una nacionalización haria que las acciones de estos bancos tendieran a 0 pero sin embargo un Bad Bank intenta resucitarlos sin tocar a los accionistas. El último plan de la administración americana no es más que una versión, ¿ mejorada ?, del plan que intento llevar a cabo la administración Bush.

¿ Por qué se ha tomado este camino y no el otro ?

Eso nunca lo sabremos. Pero se me ocurren 2 hipótesis:

• Se han encontrado algo que da miedo en los stress test.
• Se ha meditado y al final es mejor para todos la opción del banco malo.

La opción de la compra de activos tiene unos peligros para los ciudadanos mucho mayores que la entrada en el accionariado del banco. Entonces, ¿ por qué se ha hecho esto ?.

¿ Que pensais que realmente ha pasado?

Preguntas abiertas:

Aqui dejo una serie de preguntas de cosas que no tengo claro:

El interbancario esta cerrado pero las hipotecas estan referenciadas al euribor, este último esta bajo debido a que las pocas operaciones que se cruzan lo a hacen a un nivel muy bajo y que el BCE( Banco central europeo) da todo el dinero que quieran las entidades a un tipo fijo. ¿ No podrían llegar a perder dinero los bancos al no conseguir esa financiación tan barata ?. Hay que tener en cuenta que todos no pueden conseguir financiación en el BCE.

¿ Cuanto mas se pueden endeudar los estados ?

¿ Por que nos invitan a consumir desaforadamente ?, aunque yo tenga mi dinero en el banco este no esta quieto ya que él puede hacer básicamente con este lo que le da la gana. ¿ Por que la economía crece menos si yo no consumo ?

Se habla de que en Japon y en la gran depresión uno de los errores fue no ayudar a los bancos como se hace en la situación actual, ¿ esto es verdad o simplemente es una excusa para ayudar más a los bancos ?

Preguntas mas filosóficas:

¿ Por que no se controla la inflación utilizando un indice de precios que no sólo tenga bienes de consumo ?

¿ Que deberia ofrecernos un modelo económico ?

¿ Cuando se habla de que nuestro sistema se basa en la confianza no se esta afirmando que depende de castillos en el aire ?. ¿ Es posible un sistema que no necesite de tanta confianza ?

¿ Es posible un modelo económico sin bancos ?, ¿ Puede existir otro tipo de sistema bancario ?

Dolar

Seguramente sepa que el dolar es la moneda de reserva mundial.

¿ Qué quiere decir esto ?

Los bancos centrales pueden tener reservas que en muchos casos es oro y poseen divisas extranjeras como hablamos en este caso. China por poner un ejemplo posee aproximadamente 1 billon de dolares en reservas la mitad de ellas en bonos, Japón es otro comprador de deuda americana.

Los bancos centrales necesitan que sus reservas sean los más estables posibles y la posibilidad de impago del estado americano se considera casi imposible, ahora esto último parece más probable pero aún asi se considera que es lo más remoto posible. Muchos de los intercambios entre naciones se realizan en dolares y por lo tanto estos bancos centrales acaban teniendolos casi sin quererlos.

¿ Por qué se utiliza el dolar en los intercambios entre naciones ?

Por ejemplo la cotización del petroleo se hace en dolares luego cualquier país debe comprar dolares para despues comprar petroleo. La estabilidad de la moneda y el que te la acepten en cualquier parte hace el resto.

En un mundo globalizado necesitamos una moneda globalizada y en este caso es el dolar.

¿ A que lleva todo esto ?

Ahora mismo el dolar esta sufriendo debido a todos los planes de estímulo. Cada uno de ellos se financia emitiendo más deuda con lo cual la que existe baja de valor. Si a esto añadimos la impresión directa para compra de esta deuda el famoso "quantitative easing" tenemos un ataque en toda regla contra el dolar.

El peligro esta ahí y se llama hiperinflación. En caso de que las autoridades americanas se pasen creando billetes pueden llevar a su moneda a no valer prácticamente nada, pero vamos que para ver esto todavia queda mucho. Hay que tener en cuenta que el dolar no es igual que las otras monedas debido a que por ahora es la que se utiliza como referencia por lo cual existen muchas partes interesadas en que su valor sea lo más estable posible.

Es paradójico ver que China es la más interesada en que esto no ocurra ya que sus reservas serián las primeras en sufrirlo, por lo tanto sus mensajes al menos por ahora sólo vienen a ser comentarios de cambio de moneda de referencia para un futuro.

Lo que busca la administración americana con sus últimos esfuerzos es ir desde la deflacion hasta la inflación teniendo el peligro de convertir esta última en hiperinflación. Por ahora no hay muchas pistas de como acabara esto asi que estaremos atentos.

Preguntas abiertas:

Aqui dejo una serie de preguntas de cosas que no tengo claro:

El interbancario esta cerrado pero las hipotecas estan referenciadas al euribor, este último esta bajo debido a que las pocas operaciones que se cruzan lo a hacen a un nivel muy bajo y que el BCE( Banco central europeo) da todo el dinero que quieran las entidades a un tipo fijo. ¿ No podrían llegar a perder dinero los bancos al no conseguir esa financiación tan barata ?. Hay que tener en cuenta que todos no pueden conseguir financiación en el BCE.

¿ Cuanto mas se pueden endeudar los estados ?

¿ Por que nos invitan a consumir desaforadamente ?, aunque yo tenga mi dinero en el banco este no esta quieto ya que él puede hacer básicamente con este lo que le da la gana. ¿ Por que la economía crece menos si yo no consumo ?

Se habla de que en Japon y en la gran depresión uno de los errores fue no ayudar a los bancos como se hace en la situación actual, ¿ esto es verdad o simplemente es una excusa para ayudar más a los bancos ?

Preguntas mas filosóficas:

¿ Por que no se controla la inflación utilizando un indice de precios que no sólo tenga bienes de consumo ?

¿ Que deberia ofrecernos un modelo económico ?

¿ Cuando se habla de que nuestro sistema se basa en la confianza no se esta afirmando que depende de castillos en el aire ?. ¿ Es posible un sistema que no necesite de tanta confianza ?

¿ Es posible un modelo económico sin bancos ?, ¿ Puede existir otro tipo de sistema bancario ?

Falta de liquidez

Quizas sea la frase de moda entre las empresas ya no sólo españolas sino mundiales. Gran parte de estas achacan sus despidos a esa falta de liquidez y lo asocian directamente con su capacidad de subsistencia.

Mucho se ha hablado en este blog sobre la debilidad del sistema económico mundial debido a su endogamía con los bancos pero hemos hablado poco de las grandes empresas. Y digo grandes por que estas son sobre todo las más necesitadas y las más dependientes de esa liquidez.

¿ Qué diferencia a una gran empresa, mas precisamente una empresa cotizada de una pequeña empresa ?

Es simple, la pequeña empresa en caso de perdidas el empresario ve comprometido su patrimonio. En el segundo caso el director general de la empresa no tiene por que tener ni siquiera una participación en el accionariado y por supuesto su sueldo estara normalmente libre de posibles pérdidas.

Durante mi juventud hubo una frase que siempre mi impacto al hablar de los gastos de las administraciones públicas siempre desde todos los puntos de opinión se afirmaba que era bueno gastar más de lo presupuestado, era bueno tener deudas, no era bueno ahorrar.

Esto anterior se podría aplicar a cualquier empresa, cuanto más grande más deudas tiene y más depende de los bancos para subsistir. Muchas tienen más deudas que activos y no digamos que capital. Los gastos financieros son tan grandes que algunas acaban pasando a poder de los mismos bancos.

Después de esto ocurrio el ataque del 11 de Septiembre y varias semanas despues las grandes aerolineas despedían a miles de trabajadores poniendo como escusa el ataque. Además justo despues de la aparición de los primeros móviles y ante la venta de varias veces lo esperado uno o dos años despues las empresas de telefonía echaban a otros miles de trabajadores.

Pero, ¿ qué tiene que ver el parrafo anterior con la cuestión que hablamos ?

Las empresas funcionan al día, lo que entra se gasta y además se contrae deuda. Si por lo que sea vienen un poco mal dadas la empresa puede ser inviable en poco tiempo.

Es curioso pensar que las empresas más grande de un país son en realidad menos resistentes que las pequeñas y todo debido a esa droga que llaman deuda.

Esto se apoya además a nivel político ya que son las empresas las que obviamente crean puestos de trabajo y se intenta dar toda las facilidades posibles al empresario. Si esa empresa es grande y no digamos ya multinacional ya no hablamos de apoyo si no directamente de compadreo.

¿ Quieren otro ejemplo ?

En el año 2008 el Banco de Santander obtuvo beneficios por valor de 8.876 millones de euros, estos resultados los adelanto el 28 de Enero. En Enero la acción llego a 7 euros y ahora mismo se mueve sobre los 5,5 euros habiendo alcanzado un valor menor a 4 euros.

Si tienes beneficio ¿ por que no lo usas para defender tu acción ?. Pues sencillamente por que ese beneficio lo obtiene durante todo el año y se va gastando aparte de acumulando esa deuda tan querida con lo que cuando tus accionistas que no son más que los dueños de la empresa necesitan de tu ayuda pues son los que pagan las consecuencias. Imaginaros que si los accionistas pierden que son los dueños, que pasara con los empleados.

Bueno quizas hoy me ha salido el post demasiado filosófico, pero debemos entender que no podemos basar nuestra economía en la deuda. Los tiempos malos vendran y seguramente peores de lo que preveamos luego, ¿ por qué endeudarnos haciendonos menos fuertes?.

Preguntas abiertas:

Aqui dejo una serie de preguntas de cosas que no tengo claro:

El interbancario esta cerrado pero las hipotecas estan referenciadas al euribor, este último esta bajo debido a que las pocas operaciones que se cruzan lo a hacen a un nivel muy bajo y que el BCE( Banco central europeo) da todo el dinero que quieran las entidades a un tipo fijo. ¿ No podrían llegar a perder dinero los bancos al no conseguir esa financiación tan barata ?. Hay que tener en cuenta que todos no pueden conseguir financiación en el BCE.

¿ Cuanto mas se pueden endeudar los estados ?

¿ Por que nos invitan a consumir desaforadamente ?, aunque yo tenga mi dinero en el banco este no esta quieto ya que él puede hacer básicamente con este lo que le da la gana. ¿ Por que la economía crece menos si yo no consumo ?

Se habla de que en Japon y en la gran depresión uno de los errores fue no ayudar a los bancos como se hace en la situación actual, ¿ esto es verdad o simplemente es una excusa para ayudar más a los bancos ?

Preguntas mas filosóficas:

¿ Por que no se controla la inflación utilizando un indice de precios que no sólo tenga bienes de consumo ?

¿ Que deberia ofrecernos un modelo económico ?

¿ Cuando se habla de que nuestro sistema se basa en la confianza no se esta afirmando que depende de castillos en el aire ?. ¿ Es posible un sistema que no necesite de tanta confianza ?

¿ Es posible un modelo económico sin bancos ?, ¿ Puede existir otro tipo de sistema bancario ?

Plan de inversión público-privada en activos heredados

Ayer se conocieron datos sobre el plan que la administración Obama prepara en relación a la crisis.

Se utilizaran de 75.000 a 100.000 millones de dolares unido a lo que pongan inversores privados, en ningún lado aparecen quienes serán, podra comprar hasta 1 billon de dolares de activos considerados tóxicos.

¿ Qué se hace con este plan ?

Si un banco tiene una hipoteca que ha ejecutado y no consigue vender la vivienda este fondo se realizaria una subasta y el fondo ayurdaría a la parte privada a adquirir este activo. Vamos estamos hablando de una financiación de la compra de esos activos de tal forma que atraiga inversores privados, se habla de fondos de inversión, y consigan salir del balance de los bancos.

Es muy parecido al plan que saco George Bush con la diferencia de que se intenta hacer con el beneplacito del capital privado. No olvidemos que una de las partes que presentaba mas dudas era como poner precio a unos activos que nadie queria y no se sabia si despues iban a ser vendibles, estamos hablando de casas cuyo precio tendía a 0.

¿ Por qué las bolsas lo festejan tanto ?

Porque hace un mes se daba por quebrados a Citigroup y a Bank of America, sin embargo si se consigue sacar del balance esas hipotecas podrían volver a ser rentables.

Pero si esto era una idea anterior, ¿ por qué se nos vende como la solución a la crisis ?

Durante estos meses y como hemos visto cada cierto tiempo se nos vendera que lo peor ha pasado ya y que tal o cual plan nos va a sacar del problema. No será hasta dentro de mucho tiempo que veamos si lo que vende este plan, la posible reactivación del crédito para las familias y empresas, es real.

¿ A qué peligros nos enfrentamos ?

Debilidad del dolar. Todo ese dinero tiene que venir de algún sitio y se esta haciendo directamente por la FED vamos se esta creando de la nada por lo tanto se intenta crear inflación y por lo tanto podría llevar a una posible hiperinflación.

Es muy importante esa debilidad ya que el precio del crudo y de otras materias primas estan ligadas a él y el euro normalmente no consigue subir en la misma proporción. Además un dolar debil favorece las exportaciones de EEUU y dificulta las europeas. De todas formas predecir lo que va a hacer el dolar es casi imposible debido a la cantidad de intereses y no solo norteamericanos que entran en juego.

Hay una pregunta que siempre nos deberiamos hacer imaginanemonos que este plan funciona, se consigue dar un valor a los activos y ¿ después que ?

Se quiere que los bancos concedan los créditos con la misma alegria de antes, pero vamos a ver si vuelven a dar los mismos créditos a las mismas personas no volverían a crear activos tóxicos. Es más si se los das a otras personas, no podrían volverse insolventes debido al deterioro económico que estamos sufriendo.

El plan crea muchas dudas sobre como se valoraran los activos, ya que el banco no querra perder y quien lo compre querra ganar el máximo posible. Además el plan, recordandonos al cuento de la lechera, asume que despues estos inversores podrán vender por mayor precio estos activos y no olvidemos que aquí hay una parte de capital que es público y que se desearia recuperar.

Si no consiguen que la vivienda suba, que no es de otra cosa de la que trata este plan, ¿ Se creara otro plan para comprar la parte de los activos que compran las manos privadas con este ?, tiempo al tiempo que vereis como tenemos esta situacion mas pronto más darte.

Lo podemos ver como que se ha hecho una apuesta basada en la imposibilidad de que el precio de la vivienda baje más y a favor de la banca privada, poniendo a esta por delante de toda la sociedad. Se esta poniendo el peligro el sistema completo por no dejar caer a determinados bancos.

Preguntas abiertas:

Aqui dejo una serie de preguntas de cosas que no tengo claro:

El interbancario esta cerrado pero las hipotecas estan referenciadas al euribor, este último esta bajo debido a que las pocas operaciones que se cruzan lo a hacen a un nivel muy bajo y que el BCE( Banco central europeo) da todo el dinero que quieran las entidades a un tipo fijo. ¿ No podrían llegar a perder dinero los bancos al no conseguir esa financiación tan barata ?. Hay que tener en cuenta que todos no pueden conseguir financiación en el BCE.

¿ Cuanto mas se pueden endeudar los estados ?

¿ Por que nos invitan a consumir desaforadamente ?, aunque yo tenga mi dinero en el banco este no esta quieto ya que él puede hacer básicamente con este lo que le da la gana. ¿ Por que la economía crece menos si yo no consumo ?

Se habla de que en Japon y en la gran depresión uno de los errores fue no ayudar a los bancos como se hace en la situación actual, ¿ esto es verdad o simplemente es una excusa para ayudar más a los bancos ?

Preguntas mas filosóficas:

¿ Por que no se controla la inflación utilizando un indice de precios que no sólo tenga bienes de consumo ?

¿ Que deberia ofrecernos un modelo económico ?

¿ Cuando se habla de que nuestro sistema se basa en la confianza no se esta afirmando que depende de castillos en el aire ?. ¿ Es posible un sistema que no necesite de tanta confianza ?

¿ Es posible un modelo económico sin bancos ?, ¿ Puede existir otro tipo de sistema bancario ?

Masa monetaria

Hoy volvemos a hablar de otro termino relacionado con la economía. La masa monetaria no es mas que la cantidad de dinero que hay en circulación. Realmente este termino se puede complicar en muchos sentidos dependiendo si tenemos en cuenta depositos o no, etc.

¿ Por qué es tan importante ?

La masa monetaria tiende a tener una relación directa con los precios. A mayor masa monetaria aumenta el precio de los productos.

Esto suena muy técnico, ¿ algún ejemplo más claro ?

Por ejemplo cuando en una localidad cae el gordo de la loteria el precio de los pisos aumenta debido a que hay mas dinero circulando. Otro ejemplo ocurrio cuando las televisiones empezaron a pagar precios astrónomicos por el fútbol e inmediatamente aumentaron los valores tanto de los fichajes como de sueldos de jugadores.

Tenemos que tener esto claro si de un modo u otro en una sociedad, un país o lo que sea entra una cantidad de dinero de golpe sin que haya aumentado la capacidad de producción ni nada el precio de las cosas tendera a subir. El dinero puede aparecer en una economía de golpe sin que cambien otro tipo de factores.

Pero y esto, ¿ qué relación tiene con la situación actual ?

Cuando alguién pide una hipoteca por su casa el banco pone en circulación un dinero que antes no existia. Podemos entender esta cuestión como que los bancos al crear crédito aumentan la masa monetaria, es decir el dinero en circulación. Al aumentar esta los precios de todo aumentan y sobre todo en nuestro caso alimento a la burbuja inmobiliaria.

Los bancos pueden dar creditos por un importe mayor que sus depositos siempre que cumplan el coeficiente de caja o sea siempre que la relación entre creditos y depositos cumpla un determinado valor, esto es a lo que nos referimos que ocurre si fueramos todos a la vez a por nuestro dinero no serían capaz de devolverlo. Pero es que además los bancos pueden vender estas hipotecas, las famosas titulaciones, sacandolas de el balance del banco ya que se venden y por lo tanto dando lugar a que se pueda crear más dinero todavia, estas ventas normalmente son a un plazo determinado por lo cual hay que volver a revenderlas con los problemas que esto trae.

Y no olvidemos que los bancos pueden pedir credito al banco central devolviendolo con intereses. Durante el tiempo que no se devuelva al banco central la masa monetaria aumenta.

Para que os hagais una idea el dinero en circulación llego a subir mas de un 13% anual en Europa y llego a tasas superiores al 20% en España durante estos años.

¿ Cómo se controla esto ?

El banco central tiene 2 mecanismos, el coeficiente de caja y los tipos de interes. Además cuando el banco central realiza las subastas monetarias lo hace a un tipo de interes y por una cantidad o sea que si quieres más dinero tienes que pagar más. Debido a la crisis esa cantidad se quedo en infinito y las subastas pasaron a ser a tipo fijo.

Consecuencias de este sistema.

El mercado en teoría es el que se regula sólo y por lo tanto tiene lógica que sea el quien decida cuanto dinero se crea. Dan ganas de reirse al leer esta frase, ni el mercado es perfecto ni se regula ni nada, este tiende al mayor beneficio en el menor tiempo y por lo tanto a la creación de burbujas a diestro y siniestro.

Son instituciones privadas las que controlan la inflación que soportamos los ciudadanos. Esa inflación es buena para los endeudados y ¿ quién esta más endeudado que un banco ?.

El sistema necesita de esa inflación el problema es cuando te pasas y no puedes seguir creando dinero a la misma velocidad. Enfocas tu actividad en lo que ha llevado a la burbuja, leamos construcción y cuando ya no puedes hacer mas casas ni comprarlas el sistema cae ya que no puedes crear dinero a la misma velocidad. El banco central sólo puede intentar influenciar de manera indirecta en la creación de estas burbujas, ya veremos si cuando salgamos de esta se utilizan medidas para controlar todo esto.

Todas las medidas que vemos ahora cuando se habla de reactivar el credito van enfocadas a intentar aumentar el dinero en circulación sin tener en cuenta el cambio de modelo o estructura económica.

Preguntas abiertas:

Aqui dejo una serie de preguntas de cosas que no tengo claro:

El interbancario esta cerrado pero las hipotecas estan referenciadas al euribor, este último esta bajo debido a que las pocas operaciones que se cruzan lo a hacen a un nivel muy bajo y que el BCE( Banco central europeo) da todo el dinero que quieran las entidades a un tipo fijo. ¿ No podrían llegar a perder dinero los bancos al no conseguir esa financiación tan barata ?. Hay que tener en cuenta que todos no pueden conseguir financiación en el BCE.

¿ Cuanto mas se pueden endeudar los estados ?

¿ Por que nos invitan a consumir desaforadamente ?, aunque yo tenga mi dinero en el banco este no esta quieto ya que él puede hacer básicamente con este lo que le da la gana. ¿ Por que la economía crece menos si yo no consumo ?

Se habla de que en Japon y en la gran depresión uno de los errores fue no ayudar a los bancos como se hace en la situación actual, ¿ esto es verdad o simplemente es una excusa para ayudar más a los bancos ?

Preguntas mas filosóficas:

¿ Por que no se controla la inflación utilizando un indice de precios que no sólo tenga bienes de consumo ?

¿ Que deberia ofrecernos un modelo económico ?

¿ Cuando se habla de que nuestro sistema se basa en la confianza no se esta afirmando que depende de castillos en el aire ?. ¿ Es posible un sistema que no necesite de tanta confianza ?

¿ Es posible un modelo económico sin bancos ?, ¿ Puede existir otro tipo de sistema bancario ?

Público vs Privado

Este post va a ser más filosófico que de costumbre. Hasta hace poco más de 6 meses la disyuntiva que se plantea en el titulo en relación a la banca no tendría ningún tipo de discusión ya que se considera mejor una gestión privada.

Que quede claro que a mi las cajas de ahorro no me gustan, considero increible como se eligen a los presidentes y a que destinan el dinero, es más son uno de los puntos más criticos en esta crisis ya que son los que más apoyaron y apoyaran al ladrillo y a toda la burbuja especulativa.

La cuestión que planteo yo aquí es entre la banca tradicional frente a otra en que los beneficios irian para el estado directamente.

Pero, ¿ no es por definición la gestión privada más eficiente ?

A lo que esta ocurriendo en el mundo me remito. Es imposible imaginarse una chapuza mas grande que a la que nos han metido los bancos en conjunto.

Ya, pero de lo que hablamos es casi comunismo y eso es malo, ¿ no ?

Hombre las medidas tomadas por los EEUU son un comunismo para ricos y capitalismo para pobres.

Entonces, ¿ como sería ese modelo de banca ?

Ahora mismo en EEUU existe por un lado banca que acepta depositos de los clientes y da creditos y la banca que intenta invertir. Este es el modelo que tienen en EEUU y en teoría se habla de que existe separacion total entre la parte financiera y la parte inversora en caso de bancos que apuesten por las 2.

Pero profundicemos más en esto y si dividimos la primera en una parte que tiene los depositos y nos da credito y otra que nos da servicios como que nos de dinero de un cajero en Malibu o que nos controla los recibos. Para mi lo ideal es que la primera rama sea pública.

Se paga por servicios recibidos y ya esta.

¿ Por qué ?

La creación de dinero no es más que un impuesto que se nos imponen via inflación a todos, cada vez que la masa monetaria aumenta debido a que se da un credito al final repercute en todos. Para mi lo ideal seria que esto lo controlase una institución como el banco central y los beneficios sean para el estado.

Vamos hombre pero de que esta hablando esto suena muy mal, esto me huele a comunismo puro, o ¿ no ?

Pienselo un poco el sistema actual es parecido al que digo en teoría es el banco central el que impone los tipos de interes luego esa parte ya esta fuera del control privado lo único distinto es que los beneficios sean públicos y no existan intermediarios. Con la aparición de nuevas tecnologías la necesidad de estos se vuelve cada vez más innecesaria.

Obviamente no se pueden poner puertas al campo y existirian particulares o empresas que podrían prestar a credito pero jugarían con su dinero ya que no tendrían depositos y no podrían tomar prestado del banco central luego no aumentarian la masa monetaria, es decir serían empresas privadas de verdad.

La clave esta en estos 2 últimos parrafos, ¿ por que el beneficio de una actividad que nos afecta a todos tiene que ser privado ?

Preguntas abiertas:

Aqui dejo una serie de preguntas de cosas que no tengo claro:

El interbancario esta cerrado pero las hipotecas estan referenciadas al euribor, este último esta bajo debido a que las pocas operaciones que se cruzan lo a hacen a un nivel muy bajo y que el BCE( Banco central europeo) da todo el dinero que quieran las entidades a un tipo fijo. ¿ No podrían llegar a perder dinero los bancos al no conseguir esa financiación tan barata ?. Hay que tener en cuenta que todos no pueden conseguir financiación en el BCE.

¿ Cuanto mas se pueden endeudar los estados ?

¿ Por que nos invitan a consumir desaforadamente ?, aunque yo tenga mi dinero en el banco este no esta quieto ya que él puede hacer básicamente con este lo que le da la gana. ¿ Por que la economía crece menos si yo no consumo ?

Se habla de que en Japon y en la gran depresión uno de los errores fue no ayudar a los bancos como se hace en la situación actual, ¿ esto es verdad o simplemente es una excusa para ayudar más a los bancos ?

Preguntas mas filosóficas:

¿ Por que no se controla la inflación utilizando un indice de precios que no sólo tenga bienes de consumo ?

¿ Que deberia ofrecernos un modelo económico ?

¿ Cuando se habla de que nuestro sistema se basa en la confianza no se esta afirmando que depende de castillos en el aire ?. ¿ Es posible un sistema que no necesite de tanta confianza ?

¿ Es posible un modelo económico sin bancos ?, ¿ Puede existir otro tipo de sistema bancario ?

Un saludo y gracias a todos.

Predicciones

Nunca se ha preguntado de donde salen afirmaciones como a partir del año que viene empezaremos a crecer. O creceremos sobre el 1% este año.

Básicamente todas estas predicciones se basan en modelos. Incluso existe la econometría, la cual combina la matemática, probabilidades y estadistica con la economía.

Bueno si estamos hablando de ciencia, entonces será bastante riguroso , ¿ no ?

El problema es que aplicamos métodos y modelos cuya validez fuera del laboratorio es más que cuestionable. Intentamos modelar a la sociedad lo cual parece al menos desde mi punto de vista mucho más complejo.

Todos estos modelos suelen partir de lo que llamamos el teorema del límite central, exigen que la varianza y la media sean constantes o al menos predecibles.

Bueno, en principio todo parece muy técnico pero muy válido, pero ¿ cuál es el problema ?

El problema es que este tipo de modelos obvían las grandes variaciones, estan pensandos para un mundo en el que no pueden ocurrir digamoslo asi eventos raros. Estudian el pasado y tratan de extrapolarlo al futuro.

Lo curioso de todo esto es que vemos en los medios como los grandes organismos realizan predicciones que tienen que cambiar cada 15 dias y sin embargo las siguen haciendo. Tenemos que aceptar que predecir el futuro es mucho más complicado de lo que creemos.

¿ Qué tiene esto que ver con la crisis actual ?

El valor de tasación de una casa, al llevar una posible revaloración futura, por ejemplo por que aumente el coste de la vida, el valor de un activo en bolsa, cualquier tipo de medición de riesgo esta basado en estos modelos. El problema es que necesitamos tener predicciones, en principio para sentirnos más seguros y en segundo caso para tomar decisiones.

¿ Existen otro tipo de modelos ?

Si, el problema es que son más complicados y tenemos que partir que ciertos sucesos, los mas improbables serán los que más afecten a la valoración. Están basados en "fat tail" que no es más que decir que en su curva de distribución de probabilidad tienden a cero a menor velocidad que los anteriores, es decir da la posibilidad de que ocurran eventos raros.

¿ Por qué no se usan estos ?

Es muy dificil admitir que hay que cambiarlo todo y que además somos mas ignorantes de lo que creemos, pero bueno la mejor manera de aprender es a palos y creo que esta crisis nos va a moler.

En la situación que estamos cualquier predicción a mas de 2 o 3 meses es pura astrología.

Por cierto ayer la FED empezo con la política de compra de bonos. Otro más que se apunta al "quantitative easing", ya tenemos que estar jodidos la verdad.

Preguntas abiertas:

Aqui dejo una serie de preguntas de cosas que no tengo claro:

El interbancario esta cerrado pero las hipotecas estan referenciadas al euribor, este último esta bajo debido a que las pocas operaciones que se cruzan lo a hacen a un nivel muy bajo y que el BCE( Banco central europeo) da todo el dinero que quieran las entidades a un tipo fijo. ¿ No podrían llegar a perder dinero los bancos al no conseguir esa financiación tan barata ?. Hay que tener en cuenta que todos no pueden conseguir financiación en el BCE.

¿ Cuanto mas se pueden endeudar los estados ?

¿ Por que nos invitan a consumir desaforadamente ?, aunque yo tenga mi dinero en el banco este no esta quieto ya que él puede hacer básicamente con este lo que le da la gana. ¿ Por que la economía crece menos si yo no consumo ?

Se habla de que en Japon y en la gran depresión uno de los errores fue no ayudar a los bancos como se hace en la situación actual, ¿ esto es verdad o simplemente es una excusa para ayudar más a los bancos ?

Preguntas mas filosóficas:

¿ Por que no se controla la inflación utilizando un indice de precios que no sólo tenga bienes de consumo ?

¿ Que deberia ofrecernos un modelo económico ?

¿ Cuando se habla de que nuestro sistema se basa en la confianza no se esta afirmando que depende de castillos en el aire ?. ¿ Es posible un sistema que no necesite de tanta confianza ?

¿ Es posible un modelo económico sin bancos ?, ¿ Puede existir otro tipo de sistema bancario ?

Un saludo y gracias a todos.

Creditos a interes variable o fijo

¿ Jamas se ha preguntado por que existen creditos a interes fijo o variable ?. Asociamos el tipo variable a un tipo menor que sin embargo no tiene la estabilidad del otro.

¿ Cómo actua el banco en cada caso ?

A tipo variable el banco tiene que renovar la deuda cada cierto periodo de tiempo es lo que se llama endeudarse a corto para prestar a largo plazo.

En el caso del tipo fijo el banco no tiene que renegociar nada.

En España más del 90% de las hipotecas son concedidas a interes variable. En otros paises se considera que a los buenos clientes se les da las hipotecas a tipo fijo y si tienes un perfil crediticio de riesgo se te da una a interes variable.

¿ Por que ha ocurrido ese desfase entre España y otros paises ?

Si un banco necesita darte dinero durante más tiempo corre el riesgo de que los tipos de interes que fija el banco central varien y lo que parecia un negocio redondo hace unos años no lo sea tanto en el futuro, por eso las hipotecas a interes fijo suelen tener más problemas para expandirse en el tiempo.

Las dimensiones de la burbuja patria son tan grandes que necesitamos ese interes variable y lo que en otros paises es una excepción o al menos no la única opción aqui se convirtio en norma.

¿ A qué lleva todo esto ?

A nuestro país le afectaran más los cambios en los tipos de interes oficiales tanto a la baja como al alza. Aunque esto nos sea beneficioso a corto plazo cuando bajan ya que lo notamos antes hace que el riesgo aumente tanto de crear inflación más rápidamente como de crear deflación. Vamos que no tenemos termino medio.

Además nuestros bancos son más debiles, igual esto choca con lo que oyes por ahí pero nuestras entidades financieras han asumido riesgos mucho mayores de los que nos podamos imaginar y encima a interes variable.

¿ Por que entonces no se nota más la crisis bancaria en España que en otros lugares ?

Es curioso que la crisis real, la de la calle, la de los parados si es mayor en España pero la bancaria por ahora no. Esto es simplemente como escribi en otro post por que vamos retrasados, aqui todavía los precios sólo han empezado a caer y la morosidad sólo lleva un año subiendo, ya veremos como acaba todo esto.

Preguntas abiertas:

Aqui dejo una serie de preguntas de cosas que no tengo claro:

El interbancario esta cerrado pero las hipotecas estan referenciadas al euribor, este último esta bajo debido a que las pocas operaciones que se cruzan lo a hacen a un nivel muy bajo y que el BCE( Banco central europeo) da todo el dinero que quieran las entidades a un tipo fijo. ¿ No podrían llegar a perder dinero los bancos al no conseguir esa financiación tan barata ?. Hay que tener en cuenta que todos no pueden conseguir financiación en el BCE.

¿ Cuanto mas se pueden endeudar los estados ?

¿ Por que nos invitan a consumir desaforadamente ?, aunque yo tenga mi dinero en el banco este no esta quieto ya que él puede hacer básicamente con este lo que le da la gana. ¿ Por que la economía crece menos si yo no consumo ?

Se habla de que en Japon y en la gran depresión uno de los errores fue no ayudar a los bancos como se hace en la situación actual, ¿ esto es verdad o simplemente es una excusa para ayudar más a los bancos ?

Preguntas mas filosóficas:

¿ Por que no se controla la inflación utilizando un indice de precios que no sólo tenga bienes de consumo ?

¿ Que deberia ofrecernos un modelo económico ?

¿ Cuando se habla de que nuestro sistema se basa en la confianza no se esta afirmando que depende de castillos en el aire ?. ¿ Es posible un sistema que no necesite de tanta confianza ?

¿ Es posible un modelo económico sin bancos ?, ¿ Puede existir otro tipo de sistema bancario ?

Un saludo y gracias a todos.

Desapalacamiento

Otra de las palabras de moda. Se llama desapalancamiento al proceso mediante el cual decrece nuestro nivel de credito, es decir se produce cuando vamos cumpliendo con las deudas contraidas.

¿ Cómo hemos llegado a esta situación ?

Veniamos de un periodo de expansión de crédito sin precedentes. Las entidades bancarias sin entender de posibles riesgos aumentaban la cantidad de prestamos que daban.

¿ Por qué no pueden seguir aumentando el crédito con la misma alegría ?

Si un credito entra en mora en principio obliga al banco a provisionar reservas, les obliga el banco de España, es decir tiene menos dinero disponible y si se llega a un estado que se vuelve incobrable se convierte en perdidas.

Si el banco tiene menos dinero disponible puede dar menos crédito debido a que debe cumplir un coeficiente de caja, es decir tiene que poseer activos por al menos una fracción de lo que presta.

No debemos de olvidar uno de los puntos mas perversos para los bancos, si se ejecutasen las hipotecas debido a impago y las ponen todas a la vez en el mercado el valor de los pisos bajaría y por lo tanto habrían dado fortunas por activos que no valen casi nada. Por lo tanto los bancos prefieren comprarlas ellos, vamos quedarselas en principio e ir soltandolas a cuentagotas. Cuidado con esto por que los bancos no lo podran hacer indefinidamente y además el peligro al que se enfrentan es cada vez mayor.

¿ Les suena lo anterior ?, estan poniendo una solución a corto, al no admitir perdidas a cambio de un mayor riesgo a largo plazo.

Lo que se hacía antes era que se titulizaban las hipotecas es decir se juntaban varias y se vendían de tal manera que se sacaba del balance de los bancos. La venta de hipotecas se ha vuelta cada vez más complicada, más que nada por que debido a compras de hipotecas de EEUU casi quiebra más de un banco europeo, esta es una de las razones por las que el gobierno español a traves del tesoro público inicio una compra a traves del Fondo de Adquisicion de Activos Financieros.

El instrumento que se creo para poder dar más credito es el que ahora ahoga a las entidades bancarias, no olvidar que estas se endeudan a corto plazo y prestan a largo, vamos que mientras que usted contrata con ellos la hipoteca una vez, ellos deben de renovarla.

¿ Cuales han sido las consecuencias ?

Si queremos verlo en cifras no tenemos nada más que ver esta página del Banco de España:

http://www.bde.es/infoest/a0403.pdf

Aquí vemos como el credito ha descendido por primera vez en Enero de este año desde 1.869.889 a 1.863.463 millones de euros, como vemos esto no habia ocurrido en todos los datos que nos muestra ese pdf que son desde el 2002. Si os fijais los creditos con garantia hipotecarias en los cuales yo entiendo que entra tanto hipotecas a ciudadanos como a promotor también caen por primera vez en este periodo.

Si pensamos un poco a menos credito diponible, menos dinero en circulación y por lo tanto vamos a una posible deflación. El problema de esto es que se retroalimenta ya que a la vez a menor dinero, menos posibilidades de crear empleo y por lo tanto más temor por parte de los bancos a dar otra vez más crédito.

Para ver el pufo en que nos han metido sólo hay que ver sea cifra eso son casi dos billones de euros que se acabaran pagando queramos o no.

Preguntas abiertas:

Aqui dejo una serie de preguntas de cosas que no tengo claro:

El interbancario esta cerrado pero las hipotecas estan referenciadas al euribor, este último esta bajo debido a que las pocas operaciones que se cruzan lo a hacen a un nivel muy bajo y que el BCE( Banco central europeo) da todo el dinero que quieran las entidades a un tipo fijo. ¿ No podrían llegar a perder dinero los bancos al no conseguir esa financiación tan barata ?. Hay que tener en cuenta que todos no pueden conseguir financiación en el BCE.

¿ Cuanto mas se pueden endeudar los estados ?

¿ Por que nos invitan a consumir desaforadamente ?, aunque yo tenga mi dinero en el banco este no esta quieto ya que él puede hacer básicamente con este lo que le da la gana. ¿ Por que la economía crece menos si yo no consumo ?

Se habla de que en Japon y en la gran depresión uno de los errores fue no ayudar a los bancos como se hace en la situación actual, ¿ esto es verdad o simplemente es una excusa para ayudar más a los bancos ?

Preguntas mas filosóficas:

¿ Por que no se controla la inflación utilizando un indice de precios que no sólo tenga bienes de consumo ?

¿ Que deberia ofrecernos un modelo económico ?

¿ Cuando se habla de que nuestro sistema se basa en la confianza no se esta afirmando que depende de castillos en el aire ?. ¿ Es posible un sistema que no necesite de tanta confianza ?

¿ Es posible un modelo económico sin bancos ?, ¿ Puede existir otro tipo de sistema bancario ?

Un saludo y gracias a todos.

Stock Options

Una opción financiera, option en ingles, es un contrato que da a su comprador el derecho, pero no la obligación a comprar o vender en este caso acciones a un precio determindado hasta una fecha concreta.

Hay 2 tipos de opciones, las call y las puts. En el primer caso lo que se permite es la compra y en el segundo la venta.

Pero, ¿ Cómo funcionan ?

Pongamos un ejemplo. Yo creo que las opciones del Santander van a aumentar de precio en un mes. Que quede claro que esto es sólo un ejemplo. Puedo comprar un contrato fijando un precio de compra para ese mes que viene. A menor precio de compra mayor sera la prima que tendre que pagar.

El precio o prima de una opción dependera de varios factores:

• A mayor tiempo hasta que tengas que efectuar la compra o venta tendra una prima mayor. ya que el precio de la acción real puede variar. Por lo tanto pierden su valor conforme pasa el tiempo.
• Mayor volatilidad, o sea mayor cambio en el precio de la acción lleva a mayor precio de la opción ya que hay mayores posibilidades de que al final la compra de esa opción lleve a ganar dinero.
• Obviamente la diferencia entre el precio actual y el del ejercicio del contrato. A esto se le llama valor intrinseco.

Bueno, se podría hablar largo y tendido sobre las opciones ya que son instrumentos complicados. Digamos que su valor durante el tiempo puede variar de maneras muy bruscas.

¿ Qué relación tienen con toda esta crisis ?

Imaginese que usted es el jefazo de una gran empresa y recibe stock options, obviamente call, en pago extra. Es decir ganara muchisimo dinero si el valor de su acción sube de precio en una determinada fecha.

¿ A que lleva todo esto ?

• No necesita pensar en el largo plazo, lo que necesitas son resultados pero ya.
• Decir por ejemplo que tu empresa puede tener problemas a medio plazo no sentaria muy bien a la acción, por lo tanto no realizas acciones pensando en el futuro.
• Aumentar el dividendo aunque tu empresa no se lo pueda permitir, el dividendo es lo que se reparte entre los accionistas.
• Vas guardando los posibles problemas, de verdad cree usted que nadie vio esta crisis venir hasta el final.

Si el dinero que llevas a casa sólo depende de lo que aparentas, ¿ no intentarias aparecer cómo mucho mas poderoso ?. Hace que el sistema sea aún más fragil.

Bueno, saludos y gracias a todos por leerme.

Preguntas abiertas:

Aqui dejo una serie de preguntas de cosas que no tengo claro:

El interbancario esta cerrado pero las hipotecas estan referenciadas al euribor, este último esta bajo debido a que las pocas operaciones que se cruzan lo a hacen a un nivel muy bajo y que el BCE( Banco central europeo) da todo el dinero que quieran las entidades a un tipo fijo. ¿ No podrían llegar a perder dinero los bancos al no conseguir esa financiación tan barata ?. Hay que tener en cuenta que todos no pueden conseguir financiación en el BCE.

¿ Cuanto mas se pueden endeudar los estados ?

¿ Por que nos invitan a consumir desaforadamente ?, aunque yo tenga mi dinero en el banco este no esta quieto ya que él puede hacer básicamente con este lo que le da la gana. ¿ Por que la economía crece menos si yo no consumo ?

Se habla de que en Japon y en la gran depresión uno de los errores fue no ayudar a los bancos como se hace en la situación actual, ¿ esto es verdad o simplemente es una excusa para ayudar más a los bancos ?

Preguntas mas filosóficas:

¿ Por que no se controla la inflación utilizando un indice de precios que no sólo tenga bienes de consumo ?

¿ Que deberia ofrecernos un modelo económico ?

¿ Cuando se habla de que nuestro sistema se basa en la confianza no se esta afirmando que depende de castillos en el aire ?. ¿ Es posible un sistema que no necesite de tanta confianza ?

¿ Es posible un modelo económico sin bancos ?, ¿ Puede existir otro tipo de sistema bancario ?

Un saludo y gracias

Over the counter

Bueno hoy voy a intentar explicar un concepto nuevo. El mercado de valores, también conocido como bolsa, es el mercado donde normalmente se cotizan las acciones, este intercambio se realiza a la vista de todo el mundo, cualquiera puede acceder a él y saber a que precios se intercambian las distintas acciones, quién compra o vende.

¿ Existen otros tipos de negociación ?

La negociación over the counter consiste en negociar cualquier tipo de producto financiero directamente entre 2 partes. Ya no tenemos la publicidad anterior y podemos conseguir diferentes precios dependiendo de con quien realicemos este contrato.

Bueno en principio no parece tener nada malo, estamos hablando de simplemente un contrato entre partes que negocian y ya esta.

¿ Qué papel han jugado en la actual crisis ?

Los famosos CDS( Credit Default Swaps ) se negocian en mercados over the counter. Es decir no hay luz ni taquigrafos.

¿ Por que las empresas que compraban estos productos no prefirieron contratar seguros ?

En principo un CDS puede ser un instrumento financiero aconsejable ya que por un lado asegura a quien lo obtiene y permite tener beneficios a quien lo lanza. Pero que pasa si yo no tengo deudas contra una empresa pero quiero especular, vamos ganar dinero, si quiebra. Como dijimos puedo comprar un CDS sin tener deuda contraida con la empresa a la que se refiere este instrumento, no puedo contratar un seguro sobre algo que no poseo.

¿ A que llevo la contratación over the counter de este tipo de productos ?

A que se pudiera producir una mayor opacidad. Vamos que nadie sabia cuanto dinero se estaba moviendo realmente en este tipo de productos.

¿ Qué fallo en el sistema ?

• Una mala evaluación de los riegos por parte de AIG, los modelos que se utilizan estan basados en técnicas que sencillamente no funcionan.
• Los estados se convierten al final en la garantia última sobre una decisión empresarial que es privada y que tenía en principio unos beneficios privados.
• Creas un mercado opaco al gran público ya que ni tu ni yo podemos obtener nada de él pero sin embargo pagamos las perdidas.
  

Quereis saber quienes han obtenido buena parte del dinero que se le esta pagando a AIG: Goldman Sachs Group Inc, Deutsche Bank AG, Merrill Lynch, Societe Generale, Calyon, Barclays Plc, Rabobank, Danske, HSBC, Royal Bank of Scotland, Banco Santander, Morgan Stanley, Wachovia, Bank of America, y Lloyds Banking Group, increible pero cierto estamos pagando a los mismos que nos metieron en el lio por contratos entre ellos.

Bueno, feliz fin de semana a todos.

Preguntas abiertas:

Aqui dejo una serie de preguntas de cosas que no tengo claro:

El interbancario esta cerrado pero las hipotecas estan referenciadas al euribor, este último esta bajo debido a que las pocas operaciones que se cruzan lo a hacen a un nivel muy bajo y que el BCE( Banco central europeo) da todo el dinero que quieran las entidades a un tipo fijo. ¿ No podrían llegar a perder dinero los bancos al no conseguir esa financiación tan barata ?. Hay que tener en cuenta que todos no pueden conseguir financiación en el BCE.

¿ Cuanto mas se pueden endeudar los estados ?

¿ Por que nos invitan a consumir desaforadamente ?, aunque yo tenga mi dinero en el banco este no esta quieto ya que él puede hacer básicamente con este lo que le da la gana. ¿ Por que la economía crece menos si yo no consumo ?

Se habla de que en Japon y en la gran depresión uno de los errores fue no ayudar a los bancos como se hace en la situación actual, ¿ esto es verdad o simplemente es una excusa para ayudar más a los bancos ?

Preguntas mas filosóficas:

¿ Por que no se controla la inflación utilizando un indice de precios que no sólo tenga bienes de consumo ?

¿ Que deberia ofrecernos un modelo económico ?

¿ Cuando se habla de que nuestro sistema se basa en la confianza no se esta afirmando que depende de castillos en el aire ?. ¿ Es posible un sistema que no necesite de tanta confianza ?

¿ Es posible un modelo económico sin bancos ?, ¿ Puede existir otro tipo de sistema bancario ?

Un saludo y gracias.

Bear Stearn JP Morgan LLoyds HBOS

Hoy os voy a contar una historia que ocurrio hace casi un año. El día 14 de Marzo de 2008 la reserva federal junto a JP Morgan Chase toman el control del banco de inversión Bear Stearns. Tienen que tomar control debido a sus perdidas en relación a la crisis subprime, vamos que estaba quebrado. Este banco fue fundado en 1923, pues hasta hace dos años no habia registrado perdidas nunca, ni un sólo trimestre y esto teniendo en cuenta que por en medio esta la gran depresión o la segunda guerra mundial.

¿ Qué es un banco de inversión ?

No es un banco como los de España para empezar no acepta deposito. Las grandes fortunas dejan a estos bancos su dinero para que ellos lo inviertan. Como curiosidad comentar que debido a esto no pueden pedir prestado directamente a los bancos centrales.

A finales de 2008 prácticamente toda la banca de inversión de USA estaba en quiebra. Con este ejemplo queda demostrado que los ricos y aquí hablamos de personas realmente ricas de verdad, no siempre ganan.

¿ Por qué sacar esta vieja historia ahora ?

Pues porque quizas les suene muy parecido al culebron que tenemos ahora entre Caja Castilla la Mancha y Unicaja. La primera seria nuestro Bear Stearns y la segunda seria nuestro JP Morgan, de esta forma podemos saber que estamos donde los estadounidenses estaban hace hoy mas o menos un año.

Por cierto la acción de JP Morgan hace un año tenia un valor de poco mas de 40 dolares hoy lucha por mantener los 20.

¿ Quiere esto decir que se repetira la historia de USA aquí ?

Por supuesto que no pero los paralelismos son hasta jocosos. Si se fijan en los dos casos se intenta crear una sociedad demasiado grande para caer, "too big to fail" como ya explique en otro post.

¿ Tiene esto peligros ?

Ahora les voy a contar una historia de miedo. Va sobre dos entidades bancarias, una se llamaba HBOS ( Halifax Bank of Scotland ) y la otra Lloyds TSB, la primera estaba cargada de hipotecas de alto riesgo, la segunda tenía fama de ser una de las más conservadoras del Reino Unido. El 17 de Septiembre de 2008 y con los mejores deseos del gobierno británico debido a las perdidas de HBOS se fusionan creando el Lloyds Banking Group.

De acuerdo se sigue el mismo paralelismo que con Bear Stearns pero 6 meses mas tarde, hasta aquí nada nuevo en el horizonte. La idea crear un grupo en teoría más fuerte que asumiria las cargas.

Bueno el fin de semana pasado el gobierno britanico tuvo que intervenir a traves del tesoro y tomar control sobre el Lloyds Banking Group, estamos hablando de nacionalización y si señores de un banco con tantas perdidas que no puede seguir operando.

¿ Qué podemos sacar de todo esto ?

Aquí tenemos el ejemplo más claro de lo peligrosas que son estas fusiones que nos venden como salvadoras. Un banco que era totalmente solvente, que no tenía problemas acaba cayendo debido a los problemas que trae el otro, la caida por supuesto de los 2 es mucho más peligrosa que la de uno sólo.

Pensar en todo esto porque quien sabe quizas en pocos meses la situación no este tan lejos de nosotros como parece ahora.

Preguntas abiertas:

Aqui dejo una serie de preguntas de cosas que no tengo claro:

El interbancario esta cerrado pero las hipotecas estan referenciadas al euribor, este último esta bajo debido a que las pocas operaciones que se cruzan lo a hacen a un nivel muy bajo y que el BCE( Banco central europeo) da todo el dinero que quieran las entidades a un tipo fijo. ¿ No podrían llegar a perder dinero los bancos al no conseguir esa financiación tan barata ?. Hay que tener en cuenta que todos no pueden conseguir financiación en el BCE.

¿ Cuanto mas se pueden endeudar los estados ?

¿ Por que nos invitan a consumir desaforadamente ?, aunque yo tenga mi dinero en el banco este no esta quieto ya que él puede hacer básicamente con este lo que le da la gana. ¿ Por que la economía crece menos si yo no consumo ?

Se habla de que en Japon y en la gran depresión uno de los errores fue no ayudar a los bancos como se hace en la situación actual, ¿ esto es verdad o simplemente es una excusa para ayudar más a los bancos ?

Preguntas mas filosóficas:

¿ Por que no se controla la inflación utilizando un indice de precios que no sólo tenga bienes de consumo ?

¿ Que deberia ofrecernos un modelo económico ?

¿ Cuando se habla de que nuestro sistema se basa en la confianza no se esta afirmando que depende de castillos en el aire ?. ¿ Es posible un sistema que no necesite de tanta confianza ?

¿ Es posible un modelo económico sin bancos ?, ¿ Puede existir otro tipo de sistema bancario ?

Un saludo y gracias

Propaganda económica

Fue Joseph Goebbels ministro de propaganda de la alemania nazi quien dijo que si una mentira se repite suficientemente, acaba convirtiendose en verdad. Es curioso que tras muchos años y teniendo grandes herramientas de información a nuestro servicio como internet esta frase siga más viva que nunca.

¿ Y esto que tiene que ver con la economía ?

Pues bastante, durante mucho tiempo hemos escuchado frases que se han repetido hasta la saciedad. Quizas el problema es que siempre hay alguien que quiere creer en ellas. Hay van varias.

La bolsa a largo plazo siempre sube.

Los indices americanos acaban de tocar valores que no se veían hace 12 años. Si esto no le sirve mire el indice Japones y vera que risas.

La bolsa es una inversión y como todas tiene sus peligros, es más una caida de la bolsa no tiene por que ser mala en principio. El problema y esta es la clave es que el sistema se basa en que la bolsa tenga que subir año tras año.

La vivenda siempre sube.

Parecido al ejemplo anterior, pero quizas mas terrible. No debemos de olvidar que la vivienda es un bien de primera necesidad. Y creame no existe nada bueno en que la vivienda sea mas cara año tras año.

Ni siquiera podemos afirmas que la vivienda siempre ha subido y que este sea un tiempo extraño, en asuntos económicos nos gusta tener poca memoria.

Hipotecas a 100 años.

Hace algunos años corrio el rumor en España de que en Japon existian las hipotecas a 100 años o de que en Francia las personas hipotecaban incluso a sus hijos. Todo esto es falso se lanzaban estos mensajes para mantener la burbuja.

En el 2010 nos recuperaremos.

Si claro y ¿ por que ?. No se dan razones como mucho se nos dice que si anteriores crisis han durado tanto y tal.

Podemos predecir lo que va a pasar.

Si ya y por eso día tras día vemos como se cambian las predicciones económicas, casi siempre a peor. Lo más curioso es que se siguen lanzando más y más predicciones.

España es diferente.

Negar ciertas verdades es de loco. Por ejemplo una variedad de esta frase es: "En España lo último que se deja de pagar es la hipoteca", como si a un americano le gustase perder su casa. Obviamente España no es diferente, ni igual y esa frase no aporta nada al discurso.

No olvidemos que nuestro sistema se cimenta en la confianza y como tal hay que estar alimentandola. Existe tanto miedo a esto que incluso esta bien visto que los políticos digan medias verdades en relación a la economia. En vez de medias verdades puede leer mentiras si quiere.

Siempre que escuche a alguien decir algo relacionado con la economia dude y preguntese si el que esta delante tiene y seguramente tendra algún interes en que creas en ello.

Preguntas abiertas:

Aqui dejo una serie de preguntas de cosas que no tengo claro:

El interbancario esta cerrado pero las hipotecas estan referenciadas al euribor, este último esta bajo debido a que las pocas operaciones que se cruzan lo a hacen a un nivel muy bajo y que el BCE( Banco central europeo) da todo el dinero que quieran las entidades a un tipo fijo. ¿ No podrían llegar a perder dinero los bancos al no conseguir esa financiación tan barata ?. Hay que tener en cuenta que todos no pueden conseguir financiación en el BCE.

¿ Cuanto mas se pueden endeudar los estados ?

¿ Por que nos invitan a consumir desaforadamente ?, aunque yo tenga mi dinero en el banco este no esta quieto ya que él puede hacer básicamente con este lo que le da la gana. ¿ Por que la economía crece menos si yo no consumo ?

Se habla de que en Japon y en la gran depresión uno de los errores fue no ayudar a los bancos como se hace en la situación actual, ¿ esto es verdad o simplemente es una excusa para ayudar más a los bancos ?

Preguntas mas filosóficas:

¿ Por que no se controla la inflación utilizando un indice de precios que no sólo tenga bienes de consumo ?

¿ Que deberia ofrecernos un modelo económico ?

¿ Cuando se habla de que nuestro sistema se basa en la confianza no se esta afirmando que depende de castillos en el aire ?. ¿ Es posible un sistema que no necesite de tanta confianza ?

¿ Es posible un modelo económico sin bancos ?, ¿ Puede existir otro tipo de sistema bancario ?

Un saludo y gracias

¿ Y ahora qué ?

Mucho se ha hablado en este blog sobre la necesidad de un cambio en el modelo económico, no había que ser ningun lince para ver que el actual nos iba a llevar tarde o temprano a la quiebra.

Bueno esto ya lo empieza a aceptar casi todo el mundo pero, ¿ y ahora qué ?. Parece obvio que debemos de cambiar de modo de crecimiento, no podemos depender de que exista una burbuja constante para poder financiar a los bancos.

Como bien podeís leer en este blog al que escribe le gusta diferenciar entre efectos a corto y a largo plazo, es muy complicado pensar que siempre iremos en la dirección adecuada si es que esta existe. Incluso aunque tomaramos las medidas adecuadas no tendriamos ni idea de a que nos llevarían hay que ser muy cuidadoso en materia económica pero actualmente la situación no esta para ser cuidadoso.

¿ Pero de verdad podemos pensar que el cambio sera rápido ?, obviamente no. Pase lo que pase en unos años veremos una transición hacia otro módelo el problema es que ahora mismo los que capitanean ese cambio son los menos interesados en él. Es muy complicado aceptar que se va a ganar menos dinero, que nos va a costar mucho más trabajo sacarlo adelante y quizas lo más duro sea pensar que no eramos tan inteligentes.

Este post es más filosófico que otra cosa, en cierto modo esa transición me da miedo y a la vez me genera esperanza.

Mañana estaremos peor pero dentro de unos años quizas hayamos aprendido algo.

Preguntas abiertas:

Aqui dejo una serie de preguntas de cosas que no tengo claro:

El interbancario esta cerrado pero las hipotecas estan referenciadas al euribor, este último esta bajo debido a que las pocas operaciones que se cruzan lo a hacen a un nivel muy bajo y que el BCE( Banco central europeo) da todo el dinero que quieran las entidades a un tipo fijo. ¿ No podrían llegar a perder dinero los bancos al no conseguir esa financiación tan barata ?. Hay que tener en cuenta que todos no pueden conseguir financiación en el BCE.

¿ Cuanto mas se pueden endeudar los estados ?

¿ Por que nos invitan a consumir desaforadamente ?, aunque yo tenga mi dinero en el banco este no esta quieto ya que él puede hacer básicamente con este lo que le da la gana. ¿ Por que la economía crece menos si yo no consumo ?

Se habla de que en Japon y en la gran depresión uno de los errores fue no ayudar a los bancos como se hace en la situación actual, ¿ esto es verdad o simplemente es una excusa para ayudar más a los bancos ?

Preguntas mas filosóficas:

¿ Por que no se controla la inflación utilizando un indice de precios que no sólo tenga bienes de consumo ?

¿ Que deberia ofrecernos un modelo económico ?

¿ Cuando se habla de que nuestro sistema se basa en la confianza no se esta afirmando que depende de castillos en el aire ?. ¿ Es posible un sistema que no necesite de tanta confianza ?

¿ Es posible un modelo económico sin bancos ?, ¿ Puede existir otro tipo de sistema bancario ?

Un saludo y gracias

Apalancamiento

Es dificil de entender como hemos llegado a esta situación sin entender bien a los extremos que hemos llegado con la deuda.

Decia Woody Allen que lo que diferencia a un rico de a un pobre era que el primero tenía dinero pero esto no es necesariamente así. La palabra de hoy es "apalancamiento" no la busque en un diccionario de castellano ya que no la encontrara. El apalancamiento es el proceso mediante el cual por una cantidad pequeña de dinero se puede mover una mayor produciendose lo que se llama efecto palanca.

Por poner un ejemplo usted o yo podemos invertir en CFDs, estos instrumentos nos permiten comprar acciones poniendo una garantia, por ejemplo podemos mover 100 euros disponiendo sólo de 4. Nuestro broker lo único que hace es financiarnos la compra y si la acción se mueve más de lo que nos permiten nuestras garantias las ejecuta, en teoría sólo podriamos perder 4.

En principio esto parece algo esotérico, bueno no es más que personas jugando con su propio dinero, hay un crédito por medio pero nada mas.

¿ Puedo comprar una empresa casi prácticamente sin dinero ?

La respuesta es que si, es más en algunos casos se ha puesto como garantia sólamente la empresa que compramos. Durante algunos años la bolsa subia simplemente debido a movimientos empresariales de fusiones y grandes compras.

¿ No es esto una barbaridad ?

Pienselo, es exactamente lo mismo que ocurre cuando le dan un credito por el 100 % de una casa se la estan dando sin poner un duro pues imaginase este efecto multiplicado por mil. Si a nivel particulares se han cometido barbaridades imaginanese lo que se ha producido a nivel empresarial.

Pero ¿ esto no es maravilloso, gente y empresas que obtienen grandes financiaciones ?

Pues va a ser que hay que devolver el dinero en algún momento, aquí surge el termino refinancianciación, la empresa intenta que el banco le de más tiempo para pagar esa deuda.

¿ Qué ocurre cuando hay que devolver todo ese dinero ?

Si los bancos no pueden prestar más dejan de refinanciar y por tanto vemos empresas caer de la noche a la mañana. Algunos llaman al proceso que vivimos desapalancamiento, ya que se esta produciendo una reducción de la deuda, no por que los interasados puedan devolverlas si no por que las entidades financieras ya no pueden dar más.

Las deudas al final te matan.

Preguntas abiertas:

Aqui dejo una serie de preguntas de cosas que no tengo claro:

El interbancario esta cerrado pero las hipotecas estan referenciadas al euribor, este último esta bajo debido a que las pocas operaciones que se cruzan lo a hacen a un nivel muy bajo y que el BCE( Banco central europeo) da todo el dinero que quieran las entidades a un tipo fijo. ¿ No podrían llegar a perder dinero los bancos al no conseguir esa financiación tan barata ?. Hay que tener en cuenta que todos no pueden conseguir financiación en el BCE.

¿ Cuanto mas se pueden endeudar los estados ?

¿ Por que nos invitan a consumir desaforadamente ?, aunque yo tenga mi dinero en el banco este no esta quieto ya que él puede hacer básicamente con este lo que le da la gana. ¿ Por que la economía crece menos si yo no consumo ?

Se habla de que en Japon y en la gran depresión uno de los errores fue no ayudar a los bancos como se hace en la situación actual, ¿ esto es verdad o simplemente es una excusa para ayudar más a los bancos ?

Preguntas mas filosóficas:

¿ Por que no se controla la inflación utilizando un indice de precios que no sólo tenga bienes de consumo ?

¿ Que deberia ofrecernos un modelo económico ?

Un saludo y gracias

Quantitative easing

Ayer hablamos de la trampa de líquidez y de como el banco central se queda sin munición cuando lleva a los tipos de interes a valores cercanos a 0. Pero, pensemos un poco, imaginemonos en esa situación pero que el credito no llega a los consumidores, los bancos no prestan tanto como antes o si lo hacen es a un interes mayor.

¿ Por que no prestan los bancos ?

Tienen miedo de que sus creditos no sean devueltos. Aunque ellos puedan conseguir el credito a poco más del 0% no prestan ya que al estar la economia deteriorandose tienen más problemas para poder cobrar esos prestamos.

¿ Qué hacen con el dinero que piden al banco central entonces los bancos ?

Lo dedican por una parte a dejarlo en el mismo banco central, de esto hablaremos otro día y por otra parte compran bonos del estado. Estos bonos como ya hablamos da a los bancos unos beneficios en forma de interes que es pagado por el Estado. Es decir los bancos obtienen beneficios practicamente sin riesgo, ya que el estado paga más de lo que tienen ellos que pagar al banco central.

¿ En que consiste el "Quantitative easing" ?

El banco central compra directamente bonos del estado y de grandes empresas, es lo que anuncio ayer que iba a hacer el Reino Unido. Al comprar su rentabilidad baja y su precio aumenta por lo que hace que los bonos no sean tan rentables y obliga a los bancos a prestar a sus clientes.

Esta medida fue aplicada por primera vez por el banco de Japón en 2001.

¿ No tiene esto peligros ?

Si pensamos lo primero que nos viene a la cabeza son:

• Peligro de una hiperinflación, en teoría este seria el menor de los problemas ya que en cuanto veas un alza de precios paras la medida, de todas maneras hay ciertas posibilidades de cargarte tu moneda.
• Es dudoso que esto haga que los bancos presten más, ya que no actuas sobre el problema, el deterioro económico sino sobre el efecto, la falta de credito.
• Si no hay confianzax
  

Quizas aquí lo que se este decidiendo es si queremos una deflación duradera como la de Japón o una depresión que se intentaria que fuera lo más corta posible.

Lo que subyace aquí es que se quiere volver al estado anterior es decir que la banca siga siendo privada, ya que se supone que esto crea "valor añadido" pero si pones muletas al sistema es muy dificil que este aprenda a andar sólo otra vez. Se supone que estas medidas son temporales, Japón la uso durante 5 años.

Bueno, feliz fin de semana a todos.

Aqui dejo una serie de preguntas de cosas que no tengo claro:

El interbancario esta cerrado pero las hipotecas estan referenciadas al euribor, este último esta bajo debido a que las pocas operaciones que se cruzan lo a hacen a un nivel muy bajo y que el BCE( Banco central europeo) da todo el dinero que quieran las entidades a un tipo fijo. ¿ No podrían llegar a perder dinero los bancos al no conseguir esa financiación tan barata ?. Hay que tener en cuenta que todos no pueden conseguir financiación en el BCE.

¿ Cuanto mas se pueden endeudar los estados ?

¿ Por que nos invitan a consumir desaforadamente ?, aunque yo tenga mi dinero en el banco este no esta quieto ya que él puede hacer básicamente con este lo que le da la gana. ¿ Por que la economía crece menos si yo no consumo ?

Se habla de que en Japon y en la gran depresión uno de los errores fue no ayudar a los bancos como se hace en la situación actual, ¿ esto es verdad o simplemente es una excusa para ayudar más a los bancos ?

Preguntas mas filosóficas:

¿ Por que no prestan el dinero directamente los bancos centrales a los estados ?

¿ Por que no se controla la inflación utilizando un indice de precios que no sólo tenga bienes de consumo ?

¿ Que deberia ofrecernos un modelo económico ?

Un saludo y gracias

Trampa de liquidez

Hoy seguramente asistiremos a una nueva bajada del tipo oficial del dinero en la zona euro. Por primera vez en la corta historia del BCE el tipo oficial sera menor del 2%. Si recuerdan un poco los bajos tipos de interes son los causantes de que estemos en la situacióna actual.

¿ Para qué se utilizan estas bajadas ?

Para activar la economía, se supone que es necesario que el dinero fluya de una manera mas agil y por lo tanto se facilita el acceso a él.

¿ Que bien no ?

Si y sobre todo que fácil, si todo depende de un número sobre el cual nosotros tenemos todo el poder nada más sencillo que bajarlo cuando nos venga en gana y ya esta.

¿ Qué peligros hay ?

• Se puede crear inflación, es decir, debido a que entra mucho dinero en el sistema las cosas empiezan a valer más y más, esto se realimenta. Además esta inflación no tiene por que llegar al momento y venir al cabo de unos años ,luego la política económica relacionada con los tipos de interes hay que hacerla con mucha delicadeza.
• Desincentivas el ahorro, ya que los bancos te daran menos intereses por tus depositos.
• No puedes bajarlos por debajo de 0, si te acercas mucho llegara un momento que no puedas bajar más, a esto es a lo que Keynes llamaba trampa de liquidez. El ejemplo más claro de esto es Japón.

¿ No ha pensado nunca por que desde ciertas entidades y grupos poderosos siempre se piden bajadas de tipos de interes ?

Bueno, usted si es hipotecado a tipo variable o simplemente tiene deudas siempre abogara por estas bajadas ya que en el corto plazo le favorecen, ¿ pero no le parece extraño que los propios bancos las pidan a gritos ?

La respuesta es clara, los más endeuados son los bancos y ciertas empresas, casi todas cotizadas y estas sólo miran por el corto plazo y por sus deudas. Su fragilidad es debida a esto, dependen de las deudas para subsistir, es una droga y a la vez su agua sin la cual moririan. Si usted tuviese activos digamos casa y coche por valor de 300.000 euros y deudas por valor de 3 millones no las pediria igual.

Vivimos en un mundo que esta regado por la deuda y gobernado por el cortoplacismo.

¿ Que puede pasar en el medio o largo plazo ?

Pues mire a Japón, ahora mismo las opciones que se barajan de como acabara esto son o depresión como en el 29, deflación prolongada a la japonesa o recesión corta, estan puestas de mas castastróficas a menos. Ya casi se descarta la tercera.

El que escribe no cree que se pueda extrapolar y preveer mucho ya que siempre las situaciones son distintas, pero tenga en cuenta que las decisiones que se toman a cargo de políticos y demas dirigentes nos llevan hacía un escenario u otro.

Preguntas abiertas:

Aqui dejo una serie de preguntas de cosas que no tengo claro:

El interbancario esta cerrado pero las hipotecas estan referenciadas al euribor, este último esta bajo debido a que las pocas operaciones que se cruzan lo a hacen a un nivel muy bajo y que el BCE( Banco central europeo) da todo el dinero que quieran las entidades a un tipo fijo. ¿ No podrían llegar a perder dinero los bancos al no conseguir esa financiación tan barata ?. Hay que tener en cuenta que todos no pueden conseguir financiación en el BCE.

¿ Cuanto mas se pueden endeudar los estados ?

¿ Por que nos invitan a consumir desaforadamente ?, aunque yo tenga mi dinero en el banco este no esta quieto ya que él puede hacer básicamente con este lo que le da la gana. ¿ Por que la economía crece menos si yo no consumo ?

Se habla de que en Japon y en la gran depresión uno de los errores fue no ayudar a los bancos como se hace en la situación actual, ¿ esto es verdad o simplemente es una excusa para ayudar más a los bancos ?

Preguntas mas filosóficas:

¿ Por que no prestan el dinero directamente los bancos centrales a los estados ?

¿ Por que no se controla la inflación utilizando un indice de precios que no sólo tenga bienes de consumo ?

¿ Que deberia ofrecernos un modelo económico ?

Un saludo y gracias

S&P, Fitch, Moody's

En el blog hemos hablado de lo complicado que a veces es valorar los activos. No sería ideal que a la hora de invertir en una empresa o en un país pudiesemos saber de antemano en que condiciones económicas esta. Quizas si este mecanismo existiera no se darian los problemas que tenemos.

¿ Ese mecanismo existe ?

Si y lo llevan a cabo ciertas empresas, a nivel internacional son estas que aparecen en el título. Para cada pais, para cada bono que se emite, para cada empresa existe un nivel de rating dependiendo de la capacidad de pago. En teoría podemos conocer que riesgo estamos asumiendo.

¿ Y por que no funciono el sistema ?

Hay 3 razones básicas:

• La complejidad de algunos instrumentos financieros hace que sea imposible saber cuanto valen ciertos activos.
• El cliente, que es el que paga todo el proceso es la misma entidad que recibe el rating.
  
• La compañia que es auditada es la que da los datos sobre los que se basan estas evaluaciones.

No les recuerda algo el segundo punto, es lo mismo que ocurria con las tasaciones de las casas, el cliente era el más interesado en que la tasación fuera mayor y por lo tanto recibir mayor credito.

¿ A qué llevo todo esto ?

A sobrevaloraciones. A quiebras de bancos como Lehman Brothers que pasaron del máximo rating a la bancarrota de un dia para otro.

Lo curioso para un neofito en estos temas es que se confiara tanto en este tipo de entidades, ¿ jamas han dudado de una tasación inmobiliaria ?.

Si alguien quiere dejar cualquier comentario ya sabe que lo puede escribir al final de esta entrada, gracias por todo.

Preguntas abiertas:

Aqui dejo una serie de preguntas de cosas que no tengo claro:

El interbancario esta cerrado pero las hipotecas estan referenciadas al euribor, este último esta bajo debido a que las pocas operaciones que se cruzan lo a hacen a un nivel muy bajo y que el BCE( Banco central europeo) da todo el dinero que quieran las entidades a un tipo fijo. ¿ No podrían llegar a perder dinero los bancos al no conseguir esa financiación tan barata ?. Hay que tener en cuenta que todos no pueden conseguir financiación en el BCE.

¿ Cuanto mas se pueden endeudar los estados ?

¿ Por que nos invitan a consumir desaforadamente ?, aunque yo tenga mi dinero en el banco este no esta quieto ya que él puede hacer básicamente con este lo que le da la gana. ¿ Por que la economía crece menos si yo no consumo ?

Preguntas mas filosóficas:

¿ Por que no prestan el dinero directamente los bancos centrales a los estados ?

¿ Por que no se controla la inflación utilizando un indice de precios que no sólo tenga bienes de consumo ?

¿ Que deberia ofrecernos un modelo económico ?

Un saludo y gracias

Zombie banks y stress test

Hoy volvemos con mas jerga anglosajona, que se esta poniendo de moda. Se utiliza el termino Zombie bank para referirse a aquellos bancos que no se sabe muy bien si están vivos o muertos. Es decir si podrán seguir dando crédito o no.

¿ Cómo es posible que no se sepa esto ?

Como hemos hablado en varias entradas del blog los modelos matématicos que se han usado para intentar valorar los activos e los bancos parecen no funcionar y ahora mismo hay muchos bancos, sobre todo en EEUU que no se sabe muy bien si podran seguir funcionando o no, y en caso de seguir funcionando cuanto dinero necesitan.

¿ Qué es un stress test ?

La idea es calcular el valor de esos activos poniendo ciertas condiciones económicas por ejemplo caida brusca del producto interior brusco, subida del paro, caida del precio de la vivienda. Una vez conocido esto podemos saber si el banco sera solvente o no para seguir funcionando y si necesitara más o menos dinero para seguir dando crédito. Se utilizarán condiciones económicas en principio extremas.

¿ Qué problemas pueden aparecer ?

Obviamente algo hay que hacer no podemos quedarnos con los brazos cruzados y admitir perdidas parece un primer paso para solucionar el problema. De todos modos a mi se me ocurren bastantes cuestiones:

• ¿ Quién va hacer estos stress test ?, si son los propios bancos pueden estar tentados en dar mayores o menores pérdidas según les convenga.
• ¿ No se supone que esto es lo que hacen las agencias calificadoras?, de estas hablaremos otro día ya que sin ellas no se entiende la crisis.
• ¿ De verdad existen métodos matemáticos fiables que puedan decirnos cuál sera la mora asociada a una determinada situación económica ?.
• ¿ Qué se hará si es notorio que un banco esta quebrado ?, se seguira alimentando sus perdidas ad infinitum.
• Y muchas más, una solución demasiado sencilla para un problema demasiado complejo.

Todas estas medidas con el fin de evitar que caigamos en una crisis a la japonesa, pero y esta cuestión me persigue, si fuera todo tan simple ¿ por qué no hicieron eso en Japon ?

Preguntas abiertas:

Aqui dejo una serie de preguntas de cosas que no tengo claro:

El interbancario esta cerrado pero las hipotecas estan referenciadas al euribor, este último esta bajo debido a que las pocas operaciones que se cruzan lo a hacen a un nivel muy bajo y que el BCE( Banco central europeo) da todo el dinero que quieran las entidades a un tipo fijo. ¿ No podrían llegar a perder dinero los bancos al no conseguir esa financiación tan barata ?. Hay que tener en cuenta que todos no pueden conseguir financiación en el BCE.

¿ Cuanto mas se pueden endeudar los estados ?

¿ Por que nos invitan a consumir desaforadamente ?, aunque yo tenga mi dinero en el banco este no esta quieto ya que él puede hacer básicamente con este lo que le da la gana. ¿ Por que la economía crece menos si yo no consumo ?

Preguntas mas filosóficas:

¿ Por que no prestan el dinero directamente los bancos centrales a los estados ?

¿ Por que no se controla la inflación utilizando un indice de precios que no sólo tenga bienes de consumo ?

¿ Que deberia ofrecernos un modelo económico ?

Un saludo y gracias por leerme

Activos tóxicos y la creación de bancos malos

Seguramente habra escuchado estas dos expresiones mucho últimamente. Y seguramente las empezara a escuchar referidas a los bancos españoles dentro de poco.

¿ Qué es un activo tóxico ?

Es un eufemismo utilizado para definir a las hipotecas que no van a poder cobrar los bancos. Yo como entidad que he dado un prestamo no puedo decir que me he equivocado si voya a recibir una ayuda al utilizar este termino doy a entender que el problema lo tiene el activo y no yo, así si me quito el activo de los balances problema solucionado.

Obviamente no sólo estamos hablando de hipotecas dadas a clientes y promotores, si no que podemos añadir todo tipo de derivados como los CDS de los que hablamos en otras entradas.

¿ Qué es un banco malo ?

Y si siguiendo esta línea de pensamiento anterior si quitamos los activos tóxicos y los sacamos de los balances de los bancos y se los damos todo a una misma entidad, a esto es a lo que se ha venido a llamar "bad bank" o banco malo, el cual se quedaria con toda esta porqueria y los bancos no tendrían que aceptar perdidas.

Esta expectativa, a pesar de que para el común de los mortales como usted y como yo nos parezca igual que la nacionalización bancaria no lo es, ya que permite al banco seguir trabajando y por lo tanto abre las puertas a que sean capaces de volver a ganar dinero y su valor en bolsa no llegue a 0.

¿ Por qué se uitlizan estan palabras y no otras ?

Ya lo explique antes es fuerte decir que vamos a pagar entre todos la factura de estas hipotecas mal dadas sin recibir nada a cambio. Es como el niño pequeño que se choca contra una silla y la llama mala, no se quieren aceptar responsabilidades.

¿ De verdad esto soluciona algo ? si al final paga el ciudadano igual que con las nacionalizaciones.

No, no soluciona nada, pero de cara a la bolsa hace que su valor debido a que hay posibilidades de volver a generar dinero, no caiga a 0.

Hay además un peligro añadido por que tu solucionas el problema del banco ahora, es decir este se quita la morosidad de un plumazo, pero ¿ que sucede después ?, ¿ habría que obligarle a prestar dinero ?, ¿ que volviese a dar las mismas hipotecas que lo han llevado a la ruina ?

Desde el punto de vista español todo esto ahora mismo parece un poco exótico, ¿ bancos que no tienen dinero con el Santander, BBVA, etc. diciendonos todos los dias lo mucho que ganan ?, pero creanme estamos mas cerca de lo que creen de empezar a escuchar palabras parecidas aquí.

Preguntas abiertas:

Aqui dejo una serie de preguntas de cosas que no tengo claro:

El interbancario esta cerrado pero las hipotecas estan referenciadas al euribor, este último esta bajo debido a que las pocas operaciones que se cruzan lo a hacen a un nivel muy bajo y que el BCE( Banco central europeo) da todo el dinero que quieran las entidades a un tipo fijo. ¿ No podrían llegar a perder dinero los bancos al no conseguir esa financiación tan barata ?. Hay que tener en cuenta que todos no pueden conseguir financiación en el BCE.

¿ Cuanto mas se pueden endeudar los estados ?

¿ Por que nos invitan a consumir desaforadamente ?, aunque yo tenga mi dinero en el banco este no esta quieto ya que él puede hacer básicamente con este lo que le da la gana. ¿ Por que la economía crece menos si yo no consumo ?

Preguntas mas filosóficas:

¿ Por que no prestan el dinero directamente los bancos centrales a los estados ?

¿ Por que no se controla la inflación utilizando un indice de precios que no sólo tenga bienes de consumo ?

¿ Que deberia ofrecernos un modelo económico ?

Un saludo y gracias por leerme